Catherine
2019-05-19 22:11Reading32 第7題 B：答案中計(jì)算MVA的時(shí)候，是直接用MVA=Market Value of Firm - Total Capital算出的答案，而我是按照老師在視頻課中講的MVA=sum(PV(EVA))得到的（如圖，老師雖然沒有寫這個(gè)方框里的就是MVA，但是他說了），EVA由前一問得到，是2，折現(xiàn)率14%（100%股權(quán)融資），算出得到1.75，答案是1.48。為什么這兩個(gè)結(jié)果不一樣呢？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
孫亞軍助教
2019-05-20 17:59
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同學(xué)你好，沒有圖，請(qǐng)貼一下圖。謝謝！
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抱歉忘了
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公司理財(cái)也是這么講的
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首先，框里的的確是mva；
其次，這家公司沒有debt，所以firm value=equity value；
第三，按照第一個(gè)公司mva=equity value-b0，這里b0就是700，所以mva=26*84-700=1.48billion。
至于你的疑問，你計(jì)算的是1.75=2/（1+14%）。
其實(shí)，mva的計(jì)算是把未來各期的eva進(jìn)行折現(xiàn)求和；
但是這里我們只知道2000年的eva為2，并不知道2001，2002，……的eva；
所以利用折現(xiàn)求和的方法是計(jì)算不出來這個(gè)mva的。
此時(shí)應(yīng)該采用答案中的公式計(jì)算。
加油！ -
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那么問題是，如果僅靠2000年的eva，求出來的MVA（1.75），怎么還能比2000年~未來這段時(shí)間折現(xiàn)求和的值（1.48）大呢？如果僅靠這一年求出的mva，不應(yīng)該≤1.48嗎？
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追答
未來的eva可能為負(fù)，可能為正，可能為0，你不要默認(rèn)大于0。題目并沒有給這方面的信息。
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哦哦合理，謝謝您，明白了
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