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Sherry Xie助教
2019-05-21 14:47
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同學你好，請問經驗久期是什么？CFA并沒有說過這個久期。請把英文翻譯給我看一下。
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追答
empirical duration： 債券的利率等于無風險利率加上一個利差。理論上，利率的變化對于有風險債券和無風險債券的影響應該是相同的。也就是說，無論這個債券是國家發(fā)行的還是公司發(fā)行的，在久期相同的情況下，利率變動產生的風險對于這兩種債券的影響應該是相同的。
但是在實際中，信用利差和無風險利率是負相關的，也就是說無風險利率的變動對公司債的影響比對國債的影響要小很多，主要是因為消費者的預期不同導致的。消費者在投資國債時，主要關心是無風險收益率；但是消費者在投資公司債時，公司債的利率由兩部分組成的，一部分是無風險收益率、一部分是利差，那么消費者就不會太關注無風險收益率。即使無風險利率變化，但是無風險利率占的比重并不大，所以投資者更加關心的是利差這一部分。因此，無風險利率的變化對公司債的影響并不大。
例題也可以看出它的利差久期是4.70，而久期卻是0.21，也就是說這個債券幾乎不受無風險利率波動的影響，反而利差對它的影響非常的大。因此這里的久期，0.21，是一個經驗久期，它并不是一個實際上的久期。
從實務上來判斷，越是風險高的債券它的久期就越小。所以對于風險高的債券，大部分人更多的是關注利差，而不是基準利率
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