2個(gè)回答
Dean助教
2019-05-23 10:05
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同學(xué)你好，M^2是指，有一個(gè)組合，它的風(fēng)險(xiǎn)是σm。
現(xiàn)在有一個(gè)投資組合，它是由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和risky portfolio組成。
我們要在這兩種資產(chǎn)之間找到一個(gè)合適的權(quán)重使得這個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)也等于σp=σm
雖然風(fēng)險(xiǎn)是相同的，但他跟市場組合的收益是不一樣的，這兩個(gè)之間的差額就是M^2。
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追問
請問有具體的計(jì)算步驟嗎？另外想問一下老師您指的由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和risky portfolio組成的投資組合，是p*還是CML呀？
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追答
同學(xué)你好，有關(guān)具體的計(jì)算步驟，可以參考原版書第四卷343頁，具體過程如下圖。
我說的創(chuàng)建的這個(gè)組合是p*。
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One Punch Chen助教
2019-05-23 14:24該回答已被題主采納
同學(xué)你好，肖老師所指由riskfree asset和market risky asset組成的risky portfolio 是P， 但是我們?yōu)槭惯@個(gè)基金和市場組合可比，創(chuàng)建的P*
我們現(xiàn)在基金經(jīng)理自己的投資組合是P，它明顯優(yōu)于用riskfree asset和market risky asset組成的市場組合，因?yàn)镻點(diǎn)在CML之上（這里你要知道CML的含義）
P點(diǎn)對應(yīng)的Rp和σp 現(xiàn)在和市場組合 Rm和σm 橫縱坐標(biāo)都沒有一個(gè)是一致的，所以不好比較。我們想把二者的橫坐標(biāo)σ對齊，控制變量，然后單獨(dú)比較縱坐標(biāo)Return。我們使基金經(jīng)理組合的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到市場風(fēng)險(xiǎn)σm，得到此時(shí)對應(yīng)的回報(bào)Rp*，此時(shí)可以比較，M^2=紅色段
M^2=紅色段=藍(lán)色段-Rm-Rf （M^2當(dāng)然也等于=Rp*-Rm，只不過直接求P*不好求）
現(xiàn)在問題藍(lán)色段怎么算，全等三角形方法：藍(lán)色段=（Rp-Rf）*σm/σp
M^2=（Rp-Rf）*（σm/σp） - （Rm-Rf）
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