Water
2019-06-02 22:15為什么筆記說經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，利率上升，要買入國債呢？之前講deflation的時(shí)候說利率下降，對債券有好處 不是矛盾么
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2019-06-03 21:19
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同學(xué)你好，其實(shí)這里是不矛盾的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)變好的時(shí)候real yield curve是向上傾斜的，因此長期的yield比較高，如果我買入bond 會(huì)獲得比較高的real yield。而deflation時(shí)利率通脹都下跌，這個(gè)時(shí)候我的折現(xiàn)率是低的，因此債券價(jià)格會(huì)高，但提前是這個(gè)時(shí)候我是持有bond的，或者在deflation開始的時(shí)候買入bond，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)差，而名義利率的國債又不會(huì)違約，因此這些國債是值得購買的。
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追問
老師，能總結(jié)一下經(jīng)濟(jì)好和經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候是應(yīng)該買股還是買債，這里的債指的是國債還是普通債券，有區(qū)別嗎？
以及在inflation的時(shí)候，是應(yīng)該買股還是買債，債指國債還是普通債。
感覺這塊比較暈。 -
追答
同學(xué)你好，大原則都是我們要買表現(xiàn)好的資產(chǎn)。
一般來說經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候股票的表現(xiàn)更好，那我們應(yīng)該買股票，債券的表現(xiàn)差我們不應(yīng)該買債券。而經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，周期性板塊的表現(xiàn)比非周期性的板塊要好。
如果經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，應(yīng)該買高等級(jí)債，國債或高級(jí)別的企業(yè)債（如果讓你在國債和企業(yè)債里面選，優(yōu)先選國債），經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候股票表現(xiàn)差，不要股票，另外經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候應(yīng)該買非周期性行業(yè)（防御性行業(yè)），不要周期性行業(yè)。
inflation要分情況進(jìn)行討論。如果是溫和上漲，那對股票有利，說明經(jīng)濟(jì)在向好發(fā)展，這時(shí)候股票表現(xiàn)好，競爭力強(qiáng)的企業(yè)好，因?yàn)樗梢园裪nflation的上漲轉(zhuǎn)移給客戶買單。
另外要看經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是高于預(yù)期還是低于預(yù)期，如果是低于預(yù)期，比如說我預(yù)測通脹3%，但實(shí)際上只有2%，這個(gè)時(shí)候?qū)善笔怯欣摹?br/>如果通脹高于預(yù)期，那對房地產(chǎn)有好處，因?yàn)榉康禺a(chǎn)抗通脹，另外書上也說對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也好，因?yàn)檫@些算短期貨幣市場工具，他們的名義回報(bào)也會(huì)上升的。
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