程同學(xué)
2019-06-03 18:4610題完全不會 詳解 11題怎么判斷到底有沒有uncertainty about inflation？
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1個(gè)回答
Dean助教
2019-06-04 09:34
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同學(xué)你好
第十一題
這題說有一個(gè)企業(yè)債還有一年到期，面值100，現(xiàn)在價(jià)值90.90，給定無風(fēng)險(xiǎn)利率是3.25%，expected inflation permium是2%，inflation uncertainty permium是0.25%，問這個(gè)債券的credit risk premium是多少。這題可通過100/90.90得到這個(gè)債券的收益率，之后再減去各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即可得到credit risk premium是多少，需要注意的是，這個(gè)企業(yè)債還有一年到期，但是這并不代表他是一個(gè)短期債，因此要考慮inflation uncertainty permium
第十題
這題說在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，不會違約的政府債的收益率曲線將會如何。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，央行會降息刺激經(jīng)濟(jì)，因此短端會下降，而長端主要受未來的預(yù)期影響，因此長端將不會有太大的變化，因此收益率曲線將變的更加陡峭。另外HUMP是很不常見的一種圖形，只是說歷史上出現(xiàn)過，而且是在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，但具體怎么形成的，沒有更多的解釋。所以經(jīng)濟(jì)好壞，還是要往央行政策上去靠，從這方面來思考。
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追問
11題什么時(shí)候沒有uncertainty呢？怎么界定是合格的短期呢？
10題 解釋一下倒掛 我總覺得倒掛就是經(jīng)濟(jì)不好 -
追答
同學(xué)你好，
10. 通常來說，我們認(rèn)為低于一年的期限是確定的。
11.如果市場上出現(xiàn)長期債券收益率比短期收益率低的話，就叫“收益率倒掛”。比如3月22日，美國10年期國債收益率報(bào)收2.44%，1月、3月、1年、5年期國債收益率分別為2.49%、2.46%、2.45%和2.24%。短期利率高于長期利率，3個(gè)月利率高于10年利率，即收益率曲線出現(xiàn)了倒掛。
為什么會出現(xiàn)收益率曲線倒掛？
一般來說，短期國債的利率受到中央銀行的限制，而長期國債的利率則更多的受到市場的影響。當(dāng)市場不看好未來經(jīng)濟(jì)時(shí)，就會判斷未來的借貸成本會降低。
通常而言，收益率倒掛標(biāo)志著國債投資者對未來經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)測。由于債券市場要比股票市場大的多，參與者通常是大型機(jī)構(gòu)。于是，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為收益率曲線倒掛是經(jīng)濟(jì)衰退的跡象或前兆。
一般來講，當(dāng)3個(gè)月期國債到期收益率和10年期國債到期收益率發(fā)生倒掛后，在1年到1年半以后，就有可能會發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。
但這種關(guān)系并非說絕對的準(zhǔn)確，是作為一種參考的，具體的情形要據(jù)實(shí)際的政策目的進(jìn)行分析。
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