金同學(xué)
2019-06-04 22:33老師問一個問題。講義上說，yield curve平行向下移動時，barball比bullet收益高，因為barball的convexity大，漲多跌少，價格升高的多。 我想問， 1.如果yield curve平行向上移動，是不是還是barball的收益高？因為它convexity大，對利率變化反應(yīng)是漲多跌少，所以yield curve向上移動，barbell價格的下降比bullet要少，我的理解對嗎？ 2.最終結(jié)論是，yield curve平行移動，無論向上向下，都是barbell比bullet好，對嗎？
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-06-05 17:26
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同學(xué)你好，
yield curve平行向下移動時，barbell比bullet收益高，是因為長期債券久期大，價格上升的多，所以barbell好，而barbell本身的convexity比bullet大，所以也有好處
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追答
無論是平行上移還是下移，凸性都是越大越好。平行上移時債券價格下跌，平行下移時債券價格上漲，凸性大的債券跌的更慢、漲的更多。在久期不變的前提下，無論收益率曲線怎么平行移動，只需要增加凸性。平行下移的時候，債券價格是上漲的，此時凸性更高的組合會漲的更快。因此杠鈴組合會優(yōu)于子彈組合, 原因就是杠鈴組合的凸性更大
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