郭同學(xué)
2019-06-06 11:07Q. Assuming rates change as described by Akron and based on Exhibit 3, the impact on the portfolio as outlined in Module 6 would be most likely be a loss in value from changes in: level and a loss from changes in steepness. level and a gain from changes in steepness. steepness and a gain from changes in curvature. 老師講解下這道題怎么做，題干信息在截圖，沒有做題思路。
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-06-06 17:45
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同學(xué)你好，
首先，我們理解一下這句話：if rates rise evenly across the curve and also when the curve flattens but does not twist。
這句話的意思如下：
1.每期利率都會上升，rise evenly；
2.curve會變flat，但不會twist。
所以可以畫出下圖。
其次，由此圖我們發(fā)現(xiàn)，期限越短利率上漲的越多，期限越長，利率上漲的越少。
第三，題中其他信息：一，各個factor是equal weights；二，表中數(shù)字是sensitivities，且有正負(fù)。
我們利用這個來解題。
前提：各期利率都上漲，所以各期的value下降。
1.paralell（也就是level）
5年期：value變動為1*（-Δr5）；
10年期：value變動為1*（-Δr10）；
30年期：value變動為1*（-Δr30）。
這里默認(rèn)Δ都為正，所以前面有個負(fù)號，說明value是下降了。
所以總體來看value變動1/3*【-Δr5-Δr10-Δr30】為負(fù)數(shù)，說明value整體下降了。
2.steepness
5年期：value變動為1*（-Δr5）；
10年期：value變動為0.5*（-Δr10）；
30年期：value變動為-1*（-Δr30）。
所以，總體來看value變動為1/3*【-Δr5-0.5Δr10+Δr30】，
由于Δr5＞Δr10＞Δr30，所以整體來看value變動為負(fù)數(shù)，價值下降。
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