穆同學(xué)
2019-06-08 18:55老師，書上例題。 stock 支付，Pt計算，意思是支付給T公司的錢，為啥是收購后新股價*增發(fā)股數(shù)？ 第二個問題，判斷哪種方式，看新股價？還是看什么？老師講了運算沒說判斷標準。 A角度看gain A，T角度看gainT？
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1個回答
Amy助教
2019-06-10 10:18
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同學(xué)你好，
1.股票支付，就是收購方使用增發(fā)的股票來換取對方公司的股票，因為增發(fā)了股票，所以股價會被稀釋，所以股票收購的price=增發(fā)給對方公司的股票的價值=增發(fā)后單支股票的價值*增發(fā)的股票數(shù)量。
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追答
2.決定企業(yè)在收購過程中采用哪種收購方式的因素主要有三個。
首先，企業(yè)決定用現(xiàn)金收購還是股票收購，和風險與收益是有關(guān)系的。從收購方角度來說的話，現(xiàn)金收購和股票收購的本質(zhì)區(qū)別在于：現(xiàn)金收購之后，目標公司日后的經(jīng)營成果和被收購公司的原股東沒有任何關(guān)系；而股票支付就是拉著被收購公司的原股東一起干。收購公司用自己的股票來收購目標公司的股票，那么兩家公司就相互擁有彼此的股票，就相當于兩家公司一起干。因此，對于收購方來說，如果它對收購之后的成果越有信心，它就越愿意采用現(xiàn)金支付的方式來一次買斷，那么接下來賺的錢全部都屬于收購方。如果收購方對未來收購的結(jié)果越?jīng)]有信心的話，它就越希望用股票來收購，這樣就拉著被收購方一起干。從被收購方的角度看，如果被收購方對未來越有信心的話，它就越希望要股票；被收購方對未來越?jīng)]信心的話，它就越希望要現(xiàn)金。因此，雙方需要在這兩者之間達到一個平衡。
第二個影響因素是股票的估值。收購方股票越被高估，它就越希望用股票來收購，因為它現(xiàn)在的股票很值錢；相反，如果收購方當前的股票價格是被低估的，它就希望通過現(xiàn)金來收購。
第三個因素和收購方的資本結(jié)構(gòu)相關(guān)。如果收購方希望提高杠桿比率，那么它就愿意借債去收購，以此增加它的債務(wù)。如果它希望借債收購，那么就是它希望用現(xiàn)金來收購。如果收購方希望降低杠桿比率，它就會找機會增加新股，以減少債務(wù)比例。因此，公司還可以通過并購來調(diào)整自身的資本結(jié)構(gòu)。 -
追問
就是說股票收購的出價，等于為了收購增發(fā)的股數(shù)*收購?fù)瓿珊笮鹿蓛r…
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追答
同學(xué)你好，是的。
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