楊同學(xué)
2019-06-10 11:16這里的S-k*e-rt是怎么推理出來的，P,p和C,c又代表什么，怎么老師都不講，意思是讓我們死記硬背嗎？
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2019-06-10 14:22
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同學(xué)你好，這里說的是期權(quán)價值上下線，或者說期權(quán)費的上下線
1；這里的cCpP分別代表的是歐式看漲，美式看漲，歐式看跌，美式看跌 的價格，也就是期權(quán)費
2：對于看漲期權(quán)價格下限
首先：期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值兩部分構(gòu)成，不考慮時間價值，那么期權(quán)價格應(yīng)至少等于其行權(quán)時可能給多頭帶來的回報的現(xiàn)值
因此下限就是期權(quán)的內(nèi)在價值
其次：構(gòu)造兩個組合
組合A:一份看漲+金額為Ke^(-rt)的現(xiàn)金
組合B：一單位標(biāo)的資產(chǎn)
在組合a中：如果現(xiàn)金按無風(fēng)險利率投資，在T時刻變?yōu)镵，此時多頭要不要行權(quán)取決于T時刻的表弟資產(chǎn)價格S_T是否大于K，若大于，則執(zhí)行，組合A的價值為S_T，若小于則不執(zhí)行，組合A的價值為K。因此在T時刻組合A的價值為max（S_T, K）
在組合B中：T時刻組合B的價值為S_T,，由于上述組合A的價值大于等于S_T,，也就是說在0時刻組合A的價值也應(yīng)大于組合B的價值
c+Ke^(-rt)>=S，，，也就是c>=S-Ke^(-rt)
由于期權(quán)價值為正，所以是是表格中的公式
如果還是不明白，可以看下圖
建議期權(quán)價值上下限要記住
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