楊同學(xué)
2019-06-10 15:34能把call和short的兩種方法詳細(xì)解釋一下嗎？老師沒(méi)講清楚
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2019-06-10 18:25
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，你問(wèn)的是裸賣空看漲和裸賣空看跌嗎？對(duì)于裸賣空的期權(quán)，交易所會(huì)單獨(dú)設(shè)立保證金的要求。這里主要指的是芝加哥商品交易所（CBOE）。
1.naked option無(wú)保護(hù)期權(quán)，指的是沒(méi)有進(jìn)行對(duì)沖的交易。比如說(shuō)，A投資者賣出一份看漲期權(quán)。賣出看漲期權(quán)是股價(jià)漲一美元，A投資者虧一美元的。如果要對(duì)沖的話，可以買標(biāo)的資產(chǎn)股票，風(fēng)險(xiǎn)可以互相抵消，這個(gè)屬于有對(duì)沖的交易策略。
裸賣空指的是沒(méi)有這樣一個(gè)對(duì)沖交易，純粹的賣空一個(gè)看漲期權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)是很大的。
2.裸賣空看漲期權(quán)保證金的計(jì)算如下：對(duì)于裸賣空的看漲期權(quán)的保證金確認(rèn)分為兩個(gè)部分。第一部分，賣空看漲期權(quán)獲得的100%的收益，再加上標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)在價(jià)格的20%，減去現(xiàn)在這個(gè)期權(quán)虛值狀態(tài)的部分?？紤]這三個(gè)部分，用這三個(gè)部分計(jì)算出一個(gè)價(jià)值。第二個(gè)部分，100%的期權(quán)賣出的收益，加上10%的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。將這兩種不同計(jì)算方式得到的數(shù)值做比較，取其中比較大的那個(gè)作為保證金確認(rèn)的依據(jù)。如果是根據(jù)期初的價(jià)值確認(rèn)出來(lái)的，就是初始保證金（initial margin）。如果是根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格確認(rèn)的，計(jì)算出來(lái)的就是現(xiàn)在實(shí)際需要維持的保證金。這是裸賣空看漲期權(quán)保證金確認(rèn)的情況。
3.裸賣空看跌：如果純粹的賣空一個(gè)看跌期權(quán)，股票價(jià)格下降，是跌一美元虧一美元的。那可以怎么對(duì)沖的呢？可以通過(guò)賣出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)來(lái)對(duì)沖的。賣出標(biāo)的資產(chǎn)的話，是跌一美元賺一美元的，風(fēng)險(xiǎn)可以互相抵消。這個(gè)叫對(duì)沖。但是，如果沒(méi)有這個(gè)對(duì)沖交易的話，也叫作裸賣空。它的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)是比較大的。
4.裸賣空看跌期權(quán)保證金：同樣需要計(jì)算兩個(gè)部分，第一部分，是100%賣出收益，加上20%標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，然后再減去期權(quán)虛值狀態(tài)的部分。第二個(gè)部分，是100%的賣出收益，然后加上10%執(zhí)行價(jià)格。兩者中取大的，作為保證金確認(rèn)的依據(jù)。
0
0
1
1
-
回復(fù)：非常感謝，講解的非常清楚。
