史同學(xué)
2019-06-10 16:01押題SS17第6題 ，題目要求synthetic,老師說過，一般情況下是用時間價值公式，但這個題目的選項里，用時間價值公式算出來是選A，而用beta 計算， 是選C。答案最終選了C,為什么呀？老師說可以兩個算出來看哪個答案里有，但是兩個算出來的結(jié)果在答案里都有。該怎么辦？
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1個回答
Dean助教
2019-06-10 17:16
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同學(xué)你好。
當(dāng)我們在討論降低equity 的敞口時，有兩種方式。
1.以beta為目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整（現(xiàn)金beta為0）
2.以無風(fēng)險資產(chǎn)為目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。
這道題目是有一定陷阱的，1和2都可以用來計算synthetic cash 的，但是這道題目我們選擇的是2.
原因如下，組合是有一個自己的beta的，期貨也是有一個自己的beta的，那在往常的題目中我們認(rèn)為這兩個beta 反映的都是的對S&P500的敏感程度，所以他們可以抵消掉再進(jìn)行計算。
而這道題目的陷阱在于，這個組合并不是跟蹤標(biāo)普500的，（見表格一下面那一小段文字）組合的beta 反映的并不是對S&P500的敏感程度。
所以這道題目中，不能相抵消。
那1式呢是在保留了這種beta的差別的基礎(chǔ)上進(jìn)行計算 的，因此采用1式。
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