笨同學(xué)
2019-06-12 00:07Mock2第29題 想問一下 swap agreement ，repurchase agreement和 Security lending怎么體現(xiàn)出leverage了？ 謝謝！
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-06-12 18:34
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securities lending指的是借證券投資，類似于融券的行為。
security lending相當(dāng)于loan a stock=borrow a stock，借來一個stock.
security lending是short selling里面重要的步驟：先借來一個stock,然后在市場上賣出。過一段時間以后，stock價格下跌后，再把stock買回來，還給借給我stock的人。
Repo的過程和security lending類似。
在固收里面就是指我原本手上是沒有債券資產(chǎn)的，那么我借來債券資產(chǎn)來投資，投資收益歸我，虧損也是我承擔(dān)，未來我還要把這個資產(chǎn)連本帶息還回去，這是一種典型的杠桿行為。
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追答
receiver swap是一個put option on swap, 代表的是pay floating , receive fixed rate。
floating rate的久期很短接近為0， fixed rate的久期長，所以簽訂receiver swap 相當(dāng)于增加了債券久期，債券久期增大，利率風(fēng)險增加，相當(dāng)于加杠桿的行為。
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