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2019-06-12 13:09有兩個(gè)點(diǎn)感到困擾：1.這道題里用一個(gè)high covariance去replace會(huì)減少active risk，那portfolio的total risk是不是增加？ 2.書里這段話中add和replace有什么區(qū)別？
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Paul助教
2019-06-12 18:25
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，對第一點(diǎn)，你說的沒錯(cuò)。
第二點(diǎn)，add表示是增加，是從無到有；replace表示的替換，是A變成B。
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追問
老師關(guān)于第二點(diǎn)我想問的是用一個(gè)covariance高的asset去add到一個(gè)portfolio和replace部分portfolio對于active risk和total risk分別帶來怎樣的影響。
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追答
同學(xué)你好，一般我們不太這樣討論，從題目的角度一般討論的是增加相關(guān)性高的資產(chǎn)和相關(guān)性低的資產(chǎn)對組合active risk和active return的分別影響。
如果是直接增加一個(gè)資產(chǎn)到基準(zhǔn)中，對總風(fēng)險(xiǎn)影響是不確定的，對主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響也是不確定的。如果是替換，要看被替換資產(chǎn)和原有組合的相關(guān)性，如果替換的是一個(gè)相關(guān)性低的資產(chǎn)，那么主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可能是下降的，總風(fēng)險(xiǎn)是要看被替換資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小。 -
追問
書上就是區(qū)分add和replace來討論的，老師你這樣的解答對我沒有幫助。
我換一個(gè)問法
1. 一個(gè)high covarianvce的asset add 到一個(gè)portfolio中后，portfolio的total risk是上升/下降/不確定？active risk是上升/下降/不確定？
2. 一個(gè)high covarianvce的asset replace 部分 portfolio asset后，portfolio的total risk是上升/下降/不確定？active risk是上升/下降/不確定？
如果你對這個(gè)點(diǎn)不夠明確建議和團(tuán)隊(duì)討論并給予解答，節(jié)約彼此的時(shí)間，謝謝 -
追答
同學(xué)你好，原版書這里的討論是有假設(shè)條件的，只能在相關(guān)性非常明顯的情況下，做定性的分析。
總的來說，如果是替換，用相關(guān)性高的組合替換相關(guān)性相對低的資產(chǎn)，通常是增加總風(fēng)險(xiǎn)，降低主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。題目的答案也做了說明。
如果是增加，那么增加的資產(chǎn)要和原先組合中絕大多數(shù)資產(chǎn)去比較，如果相關(guān)性高于絕大多數(shù)資產(chǎn)，那么增加了總風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉稚⒒潭冉档土耍瑢τ谥鲃?dòng)風(fēng)險(xiǎn)，要看增加的資產(chǎn)相對于原組合和基準(zhǔn)的相關(guān)性。
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