minyu
2019-06-12 16:03老師好，performance valuation這里，比較TWR和MWR那個(gè)大的問(wèn)題，百題和2017真題出現(xiàn)過(guò)這兩個(gè)題目（圖1），為什么百題是比較的是剔除前與剔除后的fund value，但2017真題比較的是兩個(gè)剔除后的fund value？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2019-06-12 16:08
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同學(xué)你好，原理都是一樣的，期初有外部現(xiàn)金流，你就看發(fā)生了外部現(xiàn)金流之后的這個(gè)時(shí)段的表現(xiàn)，來(lái)判斷這個(gè)外部現(xiàn)金流是否明智。
同樣的道理，如果是在期末有外部現(xiàn)金流，那就看在期末的外部現(xiàn)金流之后的再一期的表現(xiàn)，來(lái)判斷這個(gè)外部現(xiàn)金流是否明智。
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追問(wèn)
那截圖上面那題，百題，如果我去比較9.8和8，那fund value是在下降的，那不是說(shuō)明withdraw的對(duì)么，這樣結(jié)論就變成了包括外部現(xiàn)金流的WMR大了，與提供的數(shù)據(jù)矛盾了。
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追答
同學(xué)你好，
這個(gè)表格你這樣看。
0 day 我什么也沒(méi)干，從0 day到10 day他從9.5，升到了9.8，這段時(shí)間他沒(méi)有加倉(cāng)，但這段時(shí)間回報(bào)是正的，錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)。
從10 day他減倉(cāng)了2.5，變成7.3，然后從7.3上升成8，是正的收益，但是在這段之前他減倉(cāng)了2.5，說(shuō)明減倉(cāng)不明智。
從10 day 到25 day，他加倉(cāng)了1.5，變成9.5，然后到30 day組合上升到9.6，但這個(gè)加倉(cāng)是明智的，但是回報(bào)并不是很高。不如前面那段從7.3變成8的回報(bào)率高，但是前面這段回報(bào)好的時(shí)候，他卻是在減倉(cāng)的，因此他的MWRR應(yīng)該差。
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