陳同學
2019-06-12 22:44老師,債券case6 最后一題為什么是buy cds
所屬:CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-06-13 10:18
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同學你好,
因為這個題目沒說TRTRS到底是收購方還是被收購方,所以可以從兩個角度理解。
角度一:T公司是收購方,小C(假設(shè))是被收購方,那么這里的stock屬于T公司的stock, 買CDS買的是小C的債務(wù)CDS, 并且購買股票和CDS都發(fā)生在小C舉杠桿之前。小C違約風險在LBO后也會升高,所以小C的CDS的價值會升高。LBO成功后,收購公司的權(quán)益增加,股票價值增加。
角度二: T公司是被收購方。買的CDS和股票都屬于T公司, LBO后CDS的價值升高,股票價值也會升高,都盈利。
兩種角度都說得通,視頻中老師說的是角度一。 其實角度二也是可以的,個人覺得角度二更好理解。
