李同學(xué)
2019-06-13 10:53老師 這是協(xié)會(huì)的mock題 我不是很理解他的思路 麻煩老師幫助講解一下吧！
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1個(gè)回答
Sherry Xie助教
2019-06-13 11:25
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同學(xué)你好，按照我的思路來(lái)，不用看答案。
首先，我們理解一下這句話(huà)：if rates rise evenly across the curve and also when the curve flattens but does not twist。
這句話(huà)的意思如下：
1.每期利率都會(huì)上升，rise evenly；
2.curve會(huì)變flat，但不會(huì)twist。
所以可以畫(huà)出下圖。
其次，由此圖我們發(fā)現(xiàn)，期限越短利率上漲的越多，期限越長(zhǎng)，利率上漲的越少。
第三，題中其他信息：一，各個(gè)factor是equal weights；二，表中數(shù)字是sensitivities，且有正負(fù)。
我們利用這個(gè)來(lái)解題。
前提：各期利率都上漲，所以各期的value下降。
1.paralell（也就是level）
5年期：value變動(dòng)為1*（-Δr5）；
10年期：value變動(dòng)為1*（-Δr10）；
30年期：value變動(dòng)為1*（-Δr30）。
這里默認(rèn)Δ都為正，所以前面有個(gè)負(fù)號(hào)，說(shuō)明value是下降了。
所以總體來(lái)看value變動(dòng)1/3*【-Δr5-Δr10-Δr30】為負(fù)數(shù)，說(shuō)明value整體下降了。
2.steepness
5年期：value變動(dòng)為1*（-Δr5）；
10年期：value變動(dòng)為0.5*（-Δr10）；
30年期：value變動(dòng)為-1*（-Δr30）。
所以，總體來(lái)看value變動(dòng)為1/3*【-Δr5-0.5Δr10+Δr30】，
由于Δr5＞Δr10＞Δr30，所以整體來(lái)看value變動(dòng)為負(fù)數(shù)，價(jià)值下降。
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追問(wèn)
是由圖片推出dr5>dr10>dr30
嗎？還有curvature呢？也是loss嗎？ -
追問(wèn)
還有下面的1.8 3.6 8.7的key rate curationyou 有啥用？
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追答
利率曲線(xiàn)變flatten，是假設(shè)先level再steepness, 所以只考慮這兩種利率變化情況，不用考慮curvature,曲度沒(méi)有變。所以不用算曲度，曲度是不影響這個(gè)利率曲線(xiàn)的噢。
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追答
dr5>dr10>dr30是從文字描述利率變化里面畫(huà)出的這個(gè)圖推導(dǎo)出來(lái)的，很明顯期限小的利率變化大。
這一題KRD可以不用的。
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