張同學(xué)
2019-06-14 13:46我筆記上記了debt ratio為最有資本結(jié)構(gòu)下的負(fù)債率，是這樣么？怎么解釋?zhuān)?/h3>
所屬：CFA Level II > Corporate Finance
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1個(gè)回答
Amy助教
2019-06-14 16:21
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同學(xué)你好，你這里忘記貼你筆記的截圖了，可否把你關(guān)于debt ratio的截圖貼出來(lái)，以便我們更好地答疑呢？謝謝合作～
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追問(wèn)
我就寫(xiě)了一句最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下
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追答
同學(xué)你好，我們沒(méi)有“debt ratio為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下的負(fù)債率”這一說(shuō)法呢，
但是我們可以這樣說(shuō)：最優(yōu)的debt ratio為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下的負(fù)債率。
根據(jù)static trade-off theory，在剛開(kāi)始的時(shí)候，公司的價(jià)值會(huì)隨著杠桿比率（D/E ratio）的升高而升高，因?yàn)閭鶆?wù)有稅盾的作用（早期的時(shí)候，稅盾的好處很明顯，因?yàn)槠飘a(chǎn)是幾乎不可能的，而它的壞處幾乎不會(huì)顯現(xiàn)）；但是當(dāng)杠桿比率到達(dá)某個(gè)點(diǎn)的時(shí)候，如果債務(wù)再增加，公司破產(chǎn)的概率就會(huì)越來(lái)越高；此時(shí)，破產(chǎn)的壞處會(huì)抵消掉稅盾的好處，所以公司的價(jià)值會(huì)開(kāi)始下降。
所以公司存在一個(gè)最優(yōu)的杠桿比率，使公司達(dá)到一個(gè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。也可以說(shuō)，公司存在一個(gè)最優(yōu)的debt ratio，使公司達(dá)到一個(gè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。
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