垂同學(xué)
2019-06-16 14:44老師好。79頁中，No limits of Kerviels gross positions,only his net positions. 公司沒有監(jiān)控他的總頭寸，而只監(jiān)控他的凈頭寸?？傤^寸=買入+賣出；凈頭寸=買入-賣出=0；但是這里的賣出最后撤銷了，那么他的總頭寸不是應(yīng)該=凈頭寸嗎，所以就算看總頭寸也看不出來什么吧。
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1個(gè)回答
Robin Ma助教
2019-06-17 10:18
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同學(xué)你好，這個(gè)牽涉到實(shí)務(wù)操作的內(nèi)容了，交易所，銀行在進(jìn)行交易的時(shí)候，即使是取消的頭寸也要納入總頭寸進(jìn)行考核的，只不過在備注的時(shí)候會注明這個(gè)、頭寸是展期，已經(jīng)交割還是取消，因?yàn)轭^寸的構(gòu)建會直接涉及到買賣價(jià)格的變化，賬面盈余的波動(dòng)等，就像銀行計(jì)算貸款收益的時(shí)候不肯能只計(jì)算還沒有還款的收益，已經(jīng)還款帶來的收益部分也是計(jì)入在利潤表內(nèi)的。
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追問
額，比如說要開10手多單和10手空單，正常情況下是gross是20手，net是0手。但是他取消了10手空，也就是gross還是20手，而net是10手。那這樣只查net豈不是也能查出來他作假了
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追答
在這個(gè)案例里面，舉個(gè)例子吧，科威爾原來做了10筆交易，這10筆交易是見不得人的，他不想把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)弄大，所以他就構(gòu)建10筆虛假的對沖交易，對于結(jié)算部分來說，在科威爾沒取消之前總頭寸就是20筆交易，但是科威爾并不像真的對沖他已經(jīng)做的違規(guī)交易，所以他在對沖交易生效之前，取消了這10筆對沖交易，又新開了另外10筆未來到期的對沖交易來欺騙公司自己的交易并沒有什么風(fēng)險(xiǎn)，這樣子交易部門的總交易頭寸會顯示30，而不是10也不是20，但是net依舊是0。所以在實(shí)務(wù)中都強(qiáng)調(diào)管理總敞口 而不只是凈敞口。
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追問
額，還是不太明白怎么又新開了10筆。不過課件上介紹的比較簡單，也沒提這個(gè)，有時(shí)間我仔細(xì)看看notes。。。謝謝你
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追答
同學(xué)你好，這類的知識點(diǎn)其實(shí)并沒有必要完全知道為什么，雖然你有求知欲是好的，但是既然這些是風(fēng)險(xiǎn)管理失敗的案例，就必然會有些不合理的現(xiàn)象存在，不然他們也不會失敗，所以有時(shí)候你看案例的內(nèi)容是會覺得很不可思議的，對于頭寸大小這樣的瑣碎細(xì)節(jié)，你了解下他們犯了這個(gè)錯(cuò)誤就好了，畢竟銀行之間的內(nèi)控，尤其是早期是不成熟的，而且對于這個(gè)案例來說核心知識點(diǎn)并不會考你怎么算頭寸，這個(gè)在金融市場與產(chǎn)品的章節(jié)中會有所提及的，而且也是點(diǎn)到即止。
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追問
嗯嗯 好的呢 謝謝啦
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