吳同學(xué)
2019-06-20 21:22請(qǐng)問(wèn)老師，530、531是怎么得出來(lái)的答案？謝謝
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-06-21 14:00
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同學(xué)你好
530：題干問(wèn)的是下面哪個(gè)希臘字母能夠體現(xiàn)，這個(gè)期權(quán)面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)？ 這個(gè)期權(quán)應(yīng)該是ATM（執(zhí)行價(jià)格是104，標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格是103.75）
這個(gè)期權(quán)處于平價(jià)狀態(tài)，gamma和theta都是最大的，通常對(duì)于多頭來(lái)說(shuō)，theta是負(fù)值，表示期權(quán)隨著時(shí)間的流逝在貶值，但是這里是一個(gè)short call，這是一個(gè)空頭，那theta的影響就反過(guò)來(lái)了，所以這題選B
theta對(duì)期權(quán)的影響是沒(méi)有g(shù)amma對(duì)期權(quán)的影響大的，而且這是一個(gè)空頭，對(duì)于多頭來(lái)說(shuō)，theta是負(fù)值，是壞處，那對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)，theta就是好處了
rho說(shuō)的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和期權(quán)價(jià)值之間的關(guān)系。影響期權(quán)價(jià)值最主要的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響一般是比較小的。并且一個(gè)ATM的期權(quán)，它的rho也是不上不下
531virtually zero vega exposure表示這個(gè)期權(quán)的vega是比較小的，接近于零。由vega的性質(zhì)可知，這個(gè)期權(quán)應(yīng)該是OTM或者ITM。而當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是50，所以A和C排除，因?yàn)椴徽撌且粋€(gè)看漲期權(quán)還是一個(gè)看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是50的話，那么他就是一個(gè)ATM的。
maximizing the ability to profit from increases in interest rates，根據(jù)rho的性質(zhì)，說(shuō)明這個(gè)期權(quán)是ITM的。
結(jié)合著兩個(gè)信息，所以B是正確的。D是不正確的，因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格是25的put，它是OTM的。
補(bǔ)充一點(diǎn)，利率上漲，call的價(jià)格是上漲的，put的價(jià)格是下跌的
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追問(wèn)
老師，530這題分析的你還沒(méi)有分析delta，而且并沒(méi)有說(shuō)為什么gamma和theta會(huì)在平價(jià)狀態(tài)（明顯104>103.75?）下影響大?？刹豢梢酝ㄟ^(guò)分析知識(shí)點(diǎn)的形式分析一下，不要就題論題？謝謝
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追問(wèn)
maximizing the ability to profit from increases in interest rates，根據(jù)rho的性質(zhì)，能否準(zhǔn)確說(shuō)一下，rho的哪個(gè)性質(zhì)，又是怎么最后確定的ITM?
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追答
同學(xué)你好，
不考慮題的話，這就是根據(jù)希臘字母的圖形來(lái)判斷的呀。atm時(shí)gamma Vega最大
此外 rho的性質(zhì)是：Rho表示期權(quán)價(jià)值對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率求偏導(dǎo)數(shù)，數(shù)學(xué)表達(dá)式為：Rho=?f/?r=?f/?r。期權(quán)期限越長(zhǎng)，Rho越大，
實(shí)值狀態(tài)的期權(quán)利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的影響要超過(guò)虛值狀態(tài)的期權(quán)的利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的影響
由于說(shuō)的是maximizing，所以是itm
利率是對(duì)股票期權(quán)價(jià)格變動(dòng)影響最小的因子，因?yàn)闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)10bp算是很大的變動(dòng)了，但即使是1%的利率變動(dòng)，期權(quán)的價(jià)格可能只變動(dòng)1分錢，所以利率并不是受關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因子。 -
追答
同學(xué)你好，
不考慮題的話，這就是根據(jù)希臘字母的圖形來(lái)判斷的呀。atm時(shí)gamma Vega最大
此外 rho的性質(zhì)是：Rho表示期權(quán)價(jià)值對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率求偏導(dǎo)數(shù)，數(shù)學(xué)表達(dá)式為：Rho=?f/?r=?f/?r。期權(quán)期限越長(zhǎng)，Rho越大，
實(shí)值狀態(tài)的期權(quán)利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的影響要超過(guò)虛值狀態(tài)的期權(quán)的利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)的影響
由于說(shuō)的是maximizing，所以是itm
利率是對(duì)股票期權(quán)價(jià)格變動(dòng)影響最小的因子，因?yàn)闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)10bp算是很大的變動(dòng)了，但即使是1%的利率變動(dòng)，期權(quán)的價(jià)格可能只變動(dòng)1分錢，所以利率并不是受關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因子。
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