姜同學(xué)
2019-06-28 10:19為什么收益率大于6%,是low coupon,而不是high coupon?
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2019-06-28 11:52
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同學(xué)你好，這里的6%指的是債券的收益率，而不是息票率（即coupon）
轉(zhuǎn)換因子有一定的局限性，因為它假設(shè)市場利率是6%，然而真實的市場利率不一定是6%，所以說用轉(zhuǎn)換因子確定的債券價格，和實際債券的報價還是存在一定差異的
1.對應(yīng)當(dāng)市場利率＜6%時，說明交割債券相比6%的折現(xiàn)因子去計算，價格是偏高的，偏高的情況下空頭方希望偏高的程度是越小越好，這樣的話成本才比較低，所以這個時候投資者就希望選敏感程度比較低一些，就是久期小一些的債券。相應(yīng)的，根據(jù)久期的性質(zhì)：coupon大，期限小
2.當(dāng)前市場利率＞6%，以折現(xiàn)因子作為標(biāo)準(zhǔn)的話，此時交割債券對應(yīng)的是計算的價格偏低。要使凈成本最小，交割債券最好久期越大，這樣的話，當(dāng)利率上升，債券價格下降的越快，凈成本越小。即當(dāng)收益率>6%時，選久期較大的債券。相應(yīng)的，根據(jù)久期的性質(zhì)：coupon小，期限大
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