邢同學(xué)
2019-07-04 11:47老師您好 這道題哪里可以看出來(lái)companyA是收美元的
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-07-04 12:05
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同學(xué)你好，貨幣互換開(kāi)始交還本金，期間交換現(xiàn)金流，期末換回本金
開(kāi)頭說(shuō)：A給Busd本金175m
所以說(shuō)a收到來(lái)自B的usd現(xiàn)金流
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追問(wèn)
老師 能幫我解釋下A公司這樣互換的目的何在嗎 A公司現(xiàn)在是想以較低的利息借到英鎊嗎 還是我理解反了 老師能詳細(xì)解釋下嗎
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追答
同學(xué)你好，貨幣互換的目的更多的是管理匯率風(fēng)險(xiǎn)
以融資為例，雙方利用比較優(yōu)勢(shì)可以以更低的成本融資。這里的信息不全，所以可以大致認(rèn)為a將原來(lái)的美元借款轉(zhuǎn)換成了歐元借款，降低了融資成本
通常不建議從借款融資的角度去理解。
建議只從債券現(xiàn)金流的角度去分析， -
追問(wèn)
老師您好 我之前追問(wèn)的這道題目一直沒(méi)有解答 可以幫忙回答下嗎
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追問(wèn)
老師 抱歉 是這張圖 我剛剛發(fā)錯(cuò)了
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追答
同學(xué)你好
看下圖：注意區(qū)分交割日（結(jié)算），到期日，以及0時(shí)刻的估值
遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA, T_1×T_2），本金是L，約定T_1~T_2時(shí)刻的協(xié)議利率是R_K，T_1~T_2時(shí)刻的市場(chǎng)實(shí)際利率是R_F，遠(yuǎn)期利率協(xié)議到期日的收益：
收益（payoff）=L（R_F-R_K）（T_2-T_1）：注意到期日才是payoff
如果要算遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算金額，需要將T_2時(shí)刻的收益折現(xiàn)到T_1時(shí)刻。這里需要注意，即遠(yuǎn)期利率協(xié)議交割日的結(jié)算金額一般按單利折現(xiàn)來(lái)確認(rèn)，這是交易慣例。最新考綱已將該考點(diǎn)弱化，了解即可。
如果要算遠(yuǎn)期利率協(xié)議的價(jià)值（valuation），那算的就是期初0時(shí)刻，這個(gè)時(shí)候就需要把T2時(shí)刻的收益折現(xiàn)到0時(shí)刻，這里用的是連續(xù)復(fù)利，假設(shè)0~T_2的即期利率是R_2。
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