加同學(xué)
2019-07-05 09:4816題中B選項(xiàng)為什么不行？答案中給出，降低利息費(fèi)用會(huì)提高ROA，ROA不是等于(NI+Int.*(1-t))/average total asset嗎？降低利息費(fèi)用int.應(yīng)該會(huì)降低ROA啊
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1個(gè)回答
Vicky助教
2019-07-05 13:30
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同學(xué)你好，
interest expense下降，減的利息費(fèi)用少了，NI會(huì)上升。因此B錯(cuò)誤。
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追問
ROA的分子為NI+int*(1-t)=EBIT*(1-t)，這個(gè)和利息費(fèi)用沒關(guān)系啊
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追答
同學(xué)你好，
降低利息費(fèi)用會(huì)提高NI，但是由于加上的interest是稅后的，所以NI增加的量，比interest（1-t）下降的量要大。
所以整個(gè)分子是上升的。ROA提高 -
追問
(EBIT-Int)*(1-t)=NI，這個(gè)是正確的吧？ROA的分子是NI+Int*(1-t)=EBIT*(1-t)，對吧？所以利息對于ROA的分子應(yīng)該沒有影響吧？
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追問
老師，您說的降低利息費(fèi)用，對于NI的影響也是稅后的啊
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追答
同學(xué)你好，
利息費(fèi)用在稅前就抵減了NI了，你可以嘗試帶入數(shù)字算一下。 -
追問
0時(shí)刻，假設(shè)EBIT=30，tax rate=20%, int=5, 所以NI=(30-5)×(1-0.2)=20, ROA=(NI+int×(1-0.2))/average asset=24/average A; 現(xiàn)在，假設(shè)利息費(fèi)用從5變化到10，則NI'=(30-10)×(1-0.2)=16, 所以ROA'=(16+10×(1-0.2))/average asset=24/average A，與0時(shí)刻的ROA相等
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追問
這樣算出來的ROA和0時(shí)刻一樣，這個(gè)出什么問題了？
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追答
同學(xué)你好，
我重新看了下這個(gè)題目，是這樣的。答案里說，ROA會(huì)提高，是因?yàn)樗J(rèn)為ROA的公式是ROA=NI/average asset。
這里對于分子是NI還是NI+interest（1-tax rate）存在不同的理解。根據(jù)分子分母匹配的原則，我們認(rèn)為分子用NI+interest（1-tax rate）更好一些。因?yàn)榉帜甘强傎Y產(chǎn)是屬于股東和債權(quán)人的，那么分子應(yīng)該加上債權(quán)人的利息費(fèi)用。
但是ROA=NI/average asset也經(jīng)常被使用。如果題干中沒有給出利息費(fèi)用，可以直接用ROA=NI/average asset計(jì)算。
所以當(dāng)分子是NI+interest（1-tax rate）。利息費(fèi)用下降，如你所計(jì)算，分子是不變的。B同樣錯(cuò)誤不能選。
如果分子是NI，那么利息費(fèi)用下降，ROA提高。
所以這道題目答案不變，但是答案給的不太嚴(yán)謹(jǐn)。 -
追問
懂了，非常感謝
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