杜同學(xué)
2019-07-18 13:47(1) away-from-the-money equity options 是什么意思？ (2) “Crashophobia” is based on the idea that large price declines are more likely than assumed in Black-Scholes-Merton prices, not that volatility increases when prices decline. 這句話看不懂是什么意思，可以用中文解釋下嗎？背后的原因是什么呢？ (3) Compared to the lognormal distribution, traders believe the probability of large down movements in price is higher than large up movements. 為什么呢？什么東西Compared to the lognormal distribution呢？為什么要和lognormal distribution比呢？ (4) Increasing leverage at lower equity prices suggests increasing volatility.為什么呢？
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1個(gè)回答
Robin Ma助教
2019-07-18 17:37
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（1）away from the money 說(shuō)的是執(zhí)行價(jià)格距離at the money 很遠(yuǎn)的意思，這個(gè)講義視頻里都提過(guò)
（2）由于崩盤恐懼癥的存在，當(dāng)股價(jià)下降的時(shí)候，隱含波動(dòng)率會(huì)大于用bsm算出來(lái)的波動(dòng)率，因?yàn)槿思覔?dān)心股價(jià)進(jìn)一步崩盤，所以這時(shí)候隱含的波動(dòng)率會(huì)更大。
（3）這句話就是描述了股票期權(quán)的隱含波動(dòng)率，因?yàn)楸辣P恐懼癥和杠桿的作用，人們認(rèn)為股價(jià)繼續(xù)崩盤的可能性會(huì)大于上漲的可能性，這也符合實(shí)務(wù)中的實(shí)證結(jié)論，原因是一個(gè)股票狂跌，正常人都會(huì)擔(dān)心他會(huì)繼續(xù)跌下去而賣出，越賣股票越跌。和lognoraml比其實(shí)就是i和BSM比較，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格在BSM模型的假設(shè)中是服從lognormal分布的。隱含波動(dòng)率的比較對(duì)象就是BSM模型，因?yàn)锽SM模型定價(jià)存在不合理情況，才會(huì)研究隱含波動(dòng)率。
（4）在股價(jià)低的時(shí)候 增加杠桿，總所周知，杠桿越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。
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追答
補(bǔ)充一句，在上一期班級(jí)中 已經(jīng)建議過(guò)你弄一本筆記本，靜下心來(lái)看下書(shū)或者講義，視頻至少仔細(xì)聽(tīng)一遍，這樣做題效率實(shí)在太低了，忠懇之言，采納與否在你。
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