范同學(xué)
2019-07-26 06:59老師，還是這段題我自己做的時(shí)候畫(huà)框這個(gè)我根本無(wú)法理解。第一因?yàn)轭}目是用的earn這個(gè)單詞，所以我要鎖定收益，證明我去做了投資，這點(diǎn)可能和歐洲期貨不同，所以如果我收益下降了，我在期貨做空我是盈利的，這個(gè)我大致可以理解。第二因?yàn)槭前肽杲馕?，我既然算出了遠(yuǎn)期，我為什么沒(méi)用e的冪8%乘以0.25，再議1+r/2的冪2乘以0.25，就是我算的方框內(nèi)容2。第三我約定的K是寫(xiě)在0時(shí)刻，算出來(lái)的F是寫(xiě)到12時(shí)刻嗎？看我寫(xiě)在紙上的算法。覺(jué)得有點(diǎn)怪，請(qǐng)老師指導(dǎo)。謝謝了
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-07-26 13:28
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同學(xué)你好，你這些的還是有很多問(wèn)題的。
1.首先FRA是一種遠(yuǎn)期，買(mǎi)FRA的人目的是想鎖定利率，到時(shí)以這個(gè)利率去借錢(qián)。說(shuō)民我擔(dān)心利率上漲
而題中說(shuō)earn說(shuō)明是想鎖定收益，也就是麥FRA的人，到時(shí)以這個(gè)利率把錢(qián)借給別人。即earn，也就是擔(dān)心利率下降。
2.你在計(jì)算遠(yuǎn)期利率那里。4%怎么能乘3/2呢，結(jié)果還能計(jì)算出連續(xù)復(fù)利=8%
3.產(chǎn)品不是半年結(jié)息的。只是我們要將3個(gè)月的連續(xù)復(fù)利轉(zhuǎn)換為三個(gè)月的季度復(fù)利
也就是E^(8%*0.25)=(1+r/4)^4*0.25
4.最后K是期初約定的，T1時(shí)刻開(kāi)始T2時(shí)刻結(jié)束的：合同利率
F是市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期利率：描述的也是T1開(kāi)始T2結(jié)束
那么對(duì)FRA的估值-2570是站在0時(shí)刻的價(jià)值
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追問(wèn)
我剛聽(tīng)老師又講了一遍，第一個(gè)問(wèn)題我明白了，第二個(gè)我也明白了，但是我不知道為什么遠(yuǎn)期的利率按這種方式能是8%，你想年利率才3%，竟然能算出遠(yuǎn)期8%，老是感覺(jué)怪怪的。第三個(gè)問(wèn)題，我按遠(yuǎn)期去換成半年為什么我不能按三個(gè)月的遠(yuǎn)期去換，非得按1年去換。我發(fā)現(xiàn)老師講的能聽(tīng)懂，一做題就錯(cuò)。哎
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追問(wèn)
我等會(huì)兒再看看
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追問(wèn)
謝謝啊
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追問(wèn)
所以這道題很奇怪，你用4%乘以1.25是5%呀5%除以0.25乘以3%，是不等于8%的，所以很奇怪，還有遠(yuǎn)期利率高于現(xiàn)貨這么多，也很奇怪。
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追問(wèn)
哦，我明白了。那就一個(gè)問(wèn)題遠(yuǎn)期利率算出來(lái)是年化的是吧。所以我可以用你那種方法算產(chǎn)品半年結(jié)對(duì)吧。
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