petrel
2019-07-29 16:29老師，請問，TRS中的buyer和seller怎么確定？此題中的講解和講義中的好像不致：講義中seller是給出利息和升值的，收取費率和貶值的，此題講解正好相反。
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1個回答
Cindy助教
2019-07-29 16:51
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同學(xué)你好，二者都是對的，這是站在不同的角度講解的，TRS的買方就是風(fēng)險的買方，TRS的賣方就是風(fēng)險的買方，我給你舉個例子呀
總收益互換（total return swaps，TRS）是一種信用衍生產(chǎn)品，總收益互換是將標(biāo)的資產(chǎn)（貸款、債券或其他資產(chǎn)組合）的總收益與LIBOR加上信用價差進行交換，標(biāo)的資產(chǎn)的總收益包括利息或資產(chǎn)的收益盈虧等?？偸找婊Q不僅可以進行信用風(fēng)險管理，還可以進行其他風(fēng)險的管理，如市場風(fēng)險等。因此總收益互換的賣方不僅需要承擔(dān)信用風(fēng)險，還可能包括市場風(fēng)險。
假設(shè)A公司持有C公司的貸款，此時A公司擔(dān)心此貸款存在風(fēng)險，因此A公司與B公司簽訂總收益互換，此時A公司支付給B公司貸款的總收益，B公司支付給A公司約定的收益率，一般為LIBOR+xbps。如果此貸款的收益是8%且貸款升值了2%，此時A公司支付給B公司100*8%+100*2%的金額；如果此時市場利率LIBOR為7%，約定的收益率為LIBOR+50bps，此時B公司支付給A公司100*（7%+0.5%）；如果此貸款貶值了2%，那么2%的價值價是由B公司支付給A公司的；如果此貸款發(fā)生違約，此時總收益互換將會停止，但是總收益互換的賣方必須向總收益互換的買方支付貸款的貶值差額。
在總收益互換中，由于總收益互換的賣方存在違約的可能性，在LIBOR之上的價差是對總收益互換的買方所承受的賣方違約風(fēng)險的補償，因此價差與總收益互換賣方的信用情況、標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行方的信用情況，以及總收益互換賣方和標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行方二者的相關(guān)性有著密切的關(guān)系。
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