秦同學(xué)
2019-08-06 20:03老師這個(gè)圖上的現(xiàn)金流，跟實(shí)際Fra現(xiàn)金流完全一樣嗎？為什么零時(shí)刻沒有收入??？賣掉FRA不是應(yīng)該零時(shí)刻有收入，6個(gè)月的時(shí)刻有支出嗎？
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1個(gè)回答
Robin Ma助教
2019-08-07 09:49
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同學(xué)你好，fra其實(shí)最后交割收益的日子是在合約的最后時(shí)間，比如1*4的fra，收益的實(shí)際交割或者現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間其實(shí)是在4這個(gè)時(shí)間點(diǎn)。這里是站在fra買方角度的，F(xiàn)RA可以通過債券的形式來構(gòu)造出來，投資者的最終目的是為了在6-12這個(gè)時(shí)間段以固定的利率借到錢，所以對(duì)于他來說他就可以先直接以固定利息借12個(gè)月，然后在前6個(gè)月把借來的錢再借出去，這樣子就人為構(gòu)造了一個(gè)6-12月借錢的策略，之所以這么做，還是因?yàn)橥顿Y者覺得長期的固定利率比較低，浮動(dòng)利率會(huì)高于固定利息，并且還覺得短期內(nèi)借出去的前的收益率會(huì)大于他融資的成本，所以就會(huì)出現(xiàn)看多短期利率，看空長期利率的結(jié)論，講白了就是他的預(yù)期。
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追問
老師，如果到期了違約會(huì)怎么樣，需要保證金嗎？一級(jí)FRA掌握的不好，麻煩老師解答，謝謝！
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追答
同學(xué)你好，fra是不要保證金的，期貨是要的，所以fra違約了的話，只能自己認(rèn)栽了。。。所以在簽訂期貨合約的時(shí)候，是更容易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而fra就不會(huì)，因?yàn)槠谪浐霞s每天是要繳納補(bǔ)充保證金的，如果不夠的話，就會(huì)被強(qiáng)制平倉，但是fra就沒這種規(guī)定，所以保障也少了點(diǎn)
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追問
老師，如果我們兩個(gè)簽訂了fra,那我到期必須要以約定的利率向你借錢嗎？可以借，也可以不借，是嗎？如果借的話就連本帶利還，如果不借，就到期交割差額，是嗎？
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追答
同學(xué)你好，你可以把fra的中文解釋看一下，fra換的是利率，和本金幾乎沒有關(guān)系，本金只是起到?jīng)Q定利息的數(shù)額，而并沒有參與交換。更沒有說過我想違約就違約，想不違約就不違約，這樣的話就沒人會(huì)愿意去簽訂這種合約了，絕大部分的合約都是履約的，畢竟違約時(shí)小概率事件，期權(quán)才是到期時(shí)候可以決定是否行權(quán)的衍生品，如果期權(quán)到期時(shí)候?qū)ψ约翰焕?，就無法行權(quán)，對(duì)自己有利，可以行權(quán)可以不行權(quán)，當(dāng)然正常人都會(huì)行權(quán)。
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