張同學(xué)
2019-08-12 17:09老師，你好~ 1.在trading book這個(gè)章節(jié)中，外生流動(dòng)性是市場(chǎng)不好資產(chǎn)賣不掉，那么截圖中的對(duì)于外生流動(dòng)性的描述transaction cost和average size怎么理解？然后“比較容易整合進(jìn)VAR的框架”這個(gè)又是怎么理解。 2.內(nèi)生流動(dòng)性里的描述“more difficult to include in a VAR computation”怎么理解。 謝謝。
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1個(gè)回答
Robin Ma助教
2019-08-12 17:58
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同學(xué)你好：
（1）外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槭袌?chǎng)上沒有合適的交易對(duì)手，或者說無法找到交易對(duì)手，因此即使對(duì)于規(guī)模一般（average size）的交易來說，搜尋交易對(duì)手的成本也是非常高的，由于外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過市場(chǎng)的供求關(guān)系和公開數(shù)據(jù)進(jìn)行參照和比較，所以在計(jì)算VAR的時(shí)候，這部分風(fēng)險(xiǎn)更容易被捕捉。
（2）內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)樽约旱慕灰滓?guī)模太大，市場(chǎng)上有交易對(duì)手，但是你無法按照正常的價(jià)格進(jìn)行拋售，需要和對(duì)手進(jìn)行協(xié)商，這種風(fēng)險(xiǎn)屬于企業(yè)自己內(nèi)部的一種特定的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)上很難找到相類似的具有一樣特殊情況的企業(yè)，因此在VAR計(jì)算的時(shí)候，并不容易計(jì)算出這樣的內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。
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