李同學(xué)
2019-08-13 11:01為何本題不是MVaR一樣時(shí)最優(yōu)？
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Cindy助教
2019-08-13 12:00
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同學(xué)你好，因?yàn)檫@道題問的是the optimal portfolio，比較的是excess return/MVaR ratio,如果是MVaR都一樣的話，才比較MVaR這個(gè)指標(biāo)呀，
在不考慮投資組合中各個(gè)資產(chǎn)的收益率和交易成本的時(shí)候，只要保證構(gòu)成組合的每個(gè)資產(chǎn)MVaR都相等，投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值就是所有配置方案里面最低的，也是任何再平衡策略可以達(dá)到的最小組合在險(xiǎn)價(jià)值。
但是，在做投資組合時(shí)，需要考慮的不僅是風(fēng)險(xiǎn)，還要考慮對(duì)應(yīng)的收益。若將整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，但是與此同時(shí)收益率降低得更多，這顯然得不償失。所以，在通過MVaR進(jìn)行投資組合再平衡的時(shí)候，如何平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是投資組合中需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。一個(gè)理性的投資者應(yīng)該是在承擔(dān)的等量的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)最大化收益率，換句話講，投資者的終極目標(biāo)應(yīng)該是最大化夏普比率。只要滿足以下表達(dá)式此時(shí)整體投資組合的夏普比率就達(dá)到了最大。
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