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Adam助教
2019-08-21 18:04
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同學(xué)你好，
上圖中前面實(shí)線的部分代表還沒有違約，我們是通過(guò)變動(dòng)保證金來(lái)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的。
當(dāng)它發(fā)生違約的時(shí)候，接下來(lái)的損失是通過(guò)初始保證金來(lái)覆蓋的。
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追問(wèn)
這里的變動(dòng)保證金和初始保證金與future contract中的那三類保證金不太一樣？
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追答
同學(xué)你好，
這里初始保證金的確定是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的極端情況來(lái)確定的。也就是根據(jù)當(dāng)違約的時(shí)候會(huì)帶來(lái)什么樣的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定的，所以它考慮的是違約時(shí)候的清算風(fēng)險(xiǎn)。變動(dòng)保證金，主要處理的是違約之前的資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的不確定性，它是根據(jù)每天的損益的變化來(lái)確認(rèn)的。所以，變動(dòng)保證金處理的違約之前的，而初始保證金處理的是違約時(shí)的，這是它們之間的一個(gè)差異。
變動(dòng)保證金的確認(rèn)，一般用的是估值模型，就是估計(jì)一下資產(chǎn)每天的價(jià)格變動(dòng)情況，根據(jù)價(jià)格的漲跌幅度，來(lái)確認(rèn)每天的變動(dòng)保證金。初始保證金的確認(rèn)，一般用的是極端風(fēng)險(xiǎn)度量的方式，比如說(shuō)用VaR或者ES。這個(gè)是差異。
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