ayeyea
2019-08-25 21:20我覺得這里講的有點(diǎn)問題。par bond即平價(jià)債券，其價(jià)格等于面值，也就是說未來現(xiàn)金流經(jīng)市場(chǎng)折現(xiàn)率折現(xiàn)后，等于面值。假設(shè)par bond一年期，每季度按照季度初libor決定本季度利息支出，即f1,f2,f3,f4，我理解這幾個(gè)利率都應(yīng)該是3個(gè)月libor,但折現(xiàn)時(shí)是分別用3個(gè)月libor,6個(gè)月libor,9個(gè)月libor和12個(gè)月libor，這樣的話用YTM折現(xiàn)其實(shí)并不對(duì)，而是應(yīng)該用不同期的spot rate折現(xiàn)才是折現(xiàn)值。圖中用ytm替代了不同期限的spot rate，應(yīng)該是錯(cuò)誤的。
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1個(gè)回答
Dean助教
2019-08-26 15:13
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同學(xué)你好，
1 當(dāng)我們?cè)谟懻損ar bond的時(shí)候 是應(yīng)用于固定利率債券，而非浮動(dòng)利率債券。
2 我們是用spot rates對(duì)相應(yīng)期限的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)。例如，發(fā)生在五年期的現(xiàn)金流就用五年期的spot rates進(jìn)行折現(xiàn)，2年期的現(xiàn)金流就用2年期的spot rates進(jìn)行折現(xiàn)。每個(gè)債券都有一個(gè)屬于自己的YTM，這個(gè)YTM是對(duì)債券存續(xù)期間內(nèi)所有的spot rates一個(gè)平均值，將各個(gè)年份的現(xiàn)金流以這個(gè)平均值進(jìn)行折現(xiàn)，得到的最終結(jié)果是等于這個(gè)債券的價(jià)格。并且這個(gè)價(jià)格和用各期的spot rates折現(xiàn)得到的結(jié)果是一樣的。
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