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Cindy助教
2019-09-06 17:46
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同學你好，
? 此貸款組合資產池構造的證券化產品的期限是5年，并且分成了3個層級，最高層級的金額為85,000,000美元，中間層級的金額為10,000,000美元，最低層級的金額為5,000,000美元。貸款支付的利率為LIBOR+3.5%（假設LIBOR為5%恒定不變，那么此時貸款的利率為5%+3.5%=8.5%）。
? 證券化產品的最高層級和中間層級支付的利息總額為5,675,000美元（其中最高層級支付的利率為LIBOR+50bps；中間層級支付的利率為LIBOR+500bps）。
? 資產池在滿足最高層級和中間層級的現金流要求后，剩余部分放入超額抵押賬戶的金額上限為每年1,750,000美元，超額抵押賬戶的再投資收益率為5%，如果剩余的現金流大于1,750,000美元，則全部用于支付給最低層級的投資者。
? 每筆貸款的違約回收率為40%，回收的金額會流入超額抵押賬戶。
? 對于這個5年的合約，前4年只需要支付利息，最后1年支付本金和利息。
咱們以2%的違約概率為例呀
第一年結束后，資產池中的100個貸款有2個違約，剩余98個未違約，此時可以得出貸款所收的利息為98,000,000*8.5%=8,330,000，
并且支付給最高層級和中間層級支付的利息總額為5,675,000美元，剩余2,655,000美元，其中1,750,000美元放入超額抵押賬戶，剩余的905,000美元給最低層級。
而違約的2個貸款中有一部分回收金額，回收金額是800,000美元，所以超額抵押賬戶的金額為1,750,000+800,000=2,550,000美元。
對于期末現金流，資金不再流入超額抵押貸款賬戶，只需分析本息流入和本息流出的情況即可。
當違約概率是2%時，期末剩余90個貸款未違約，因此期末本金流入是90,000,000美元，利息為7,650,000，
當期違約的2個貸款回收金額為800,000美元，并且前一年超額抵押賬戶的余額為10,990,819美元，并且當期的市場利率為5%，因此期末的超額抵押賬戶的余額為11,540,360美元，最終的現金流入為109,990,360美元。
期末所需支付的本息和為100,675,000美元，因此并無現金短缺的情況，并且可以流入最底層級賬戶9,315,360美元。
說的有點啰嗦了，如果沒有看懂的話，可以再聽一遍課程哦，加油ヾ(?°?°?
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