Phyllis
2019-09-16 04:48請(qǐng)問(wèn)老師兩個(gè)問(wèn)題 一是 為什么計(jì)算fixed interest的時(shí)候折現(xiàn)用的是連續(xù)復(fù)利？就是指數(shù)e的方法折現(xiàn)？ 題干沒(méi)有說(shuō)啊。這是硬性規(guī)定嗎算swap的時(shí)候？ 但是老師講解說(shuō)固定端就是和bond一樣 但是bond沒(méi)有規(guī)定一定公式用連續(xù)復(fù)利呀 此外，為什么浮動(dòng)斷就只計(jì)算了3個(gè)月的部分？然后就用固定和浮動(dòng)比較了。不太能理解。難道不應(yīng)該每個(gè)節(jié)點(diǎn) 即3，9，15都經(jīng)行利率互換嗎？ 太不會(huì)了：（求賜教
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-09-16 17:16
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同學(xué)你好，衍生品如互換，期權(quán)的計(jì)算誰(shuí)用的是連續(xù)復(fù)利。和bond一樣值得是現(xiàn)金流形式。不是說(shuō)計(jì)算時(shí)采用債券（一般復(fù)利）
2.在實(shí)際交易中是每個(gè)時(shí)點(diǎn)都換，但是我們求得是估值。浮動(dòng)利率債券估值是這樣的：
要算浮息債的價(jià)值，就是未來(lái)現(xiàn)金流求和，在這里不能把2時(shí)刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時(shí)刻，因?yàn)樵?時(shí)刻投資者不知道投資者2時(shí)刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時(shí)刻才能知道，所以，直接計(jì)算期初價(jià)值是不現(xiàn)實(shí)的，投資者在計(jì)算浮息債價(jià)值的時(shí)候，要用一個(gè)迂回的方式，先折到1時(shí)刻，在1時(shí)刻的時(shí)候投資者可以知道1-2時(shí)刻的利率，再加上1時(shí)刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時(shí)刻，所以浮息債的價(jià)值計(jì)算，是用先折一期再折一期的方式計(jì)算出來(lái)的，一般用一般復(fù)利來(lái)進(jìn)行計(jì)算。假如說(shuō)投資者現(xiàn)在要計(jì)算浮息債0時(shí)刻的價(jià)值，浮息債的價(jià)值：（圖2）
所以最終算出來(lái)就是100，所以，在這個(gè)分析過(guò)程中，我們可以得出第一個(gè)結(jié)論：如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動(dòng)利息債券的價(jià)值一定等于它的面值，所以這里不需要計(jì)算，直接代入面值就可以了，如果不是在0時(shí)刻，如果是在兩個(gè)付息日之間去確認(rèn)付息日債券價(jià)值的話，將下一個(gè)付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可。
浮息債的價(jià)值有兩種情況。
第一種情況，在每個(gè)付息日之后，在每個(gè)付息日，剛付息之后，債券價(jià)值等于面值，
第二種情況，單筆現(xiàn)金流分析。
如果這樣不太理解的話，建議你重新聽(tīng)一下視頻課程
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追問(wèn)
多謝老師詳細(xì)分析！
了解了 多謝您
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