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Adam助教
2019-09-19 16:08
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在期貨市場上，包含現(xiàn)貨溢價(jià)（backwardation）和期貨溢價(jià)（contango）兩種情況，現(xiàn)貨溢價(jià)市場中現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，期貨溢價(jià)市場中期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（C、D說的是期貨價(jià)格小，不符合定義，剔除）。接下來題目主要研究的是現(xiàn)貨溢價(jià)，現(xiàn)貨溢價(jià)一般說明產(chǎn)品當(dāng)前需求比長期需求要高，說明該商品的實(shí)際消費(fèi)者具有便利性收益（便利收益是指當(dāng)現(xiàn)貨對期貨產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí),投資者持有現(xiàn)貨的可能收益。）
以A為例，期貨價(jià)有了discount，可以理解為期貨價(jià)小于現(xiàn)貨價(jià)。這是時(shí)候是backwardation。前半段是對的。出現(xiàn)這種情況對于供應(yīng)者是有利的。這里不對。期貨價(jià)小于現(xiàn)貨價(jià)代表著商品價(jià)格在未來是下降的，這對于供應(yīng)者來說是不好的。
當(dāng)期貨的價(jià)格小于現(xiàn)貨的價(jià)格的時(shí)候，說明現(xiàn)貨的現(xiàn)在使用的價(jià)值大于未來使用的價(jià)值，或者使用的便利性收益是positive的，帶來的效用是正的，而這個(gè)便利性收益正是這些資源的消費(fèi)者所造成的，正是因?yàn)橄M(fèi)者consumer現(xiàn)在享有這些資源獲得了正的效應(yīng)，所以導(dǎo)致了現(xiàn)貨價(jià)格上升，考試中一般只會考察這個(gè)，因此請記住這道題的結(jié)論，很有用。
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