方同學(xué)
2019-09-21 23:48請(qǐng)問(wèn)老師兩個(gè)問(wèn)題，按照上課老師的分析，選項(xiàng)B為什么錯(cuò)誤，還有一個(gè)問(wèn)題，CDO產(chǎn)品中，每個(gè)層級(jí)的Value與其對(duì)應(yīng)CDS的spread價(jià)格要怎么理解，是反向變化關(guān)系嗎？value增加，對(duì)應(yīng)spread價(jià)格降低，這個(gè)關(guān)系要怎么去理解呢？更值錢(qián)的東西不是保費(fèi)應(yīng)該更高嗎？
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1個(gè)回答
Robin Ma助教
2019-09-23 19:29
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同學(xué)你好，B選項(xiàng)說(shuō)的是違約相關(guān)性上升的時(shí)候，equity會(huì)和那些質(zhì)量好的層級(jí)一樣，要么一起違約，要么都不違約，所以在這時(shí)候，equity和之前相比，不再顯得那么“差勁”了，因此對(duì)于equity而言，他不再需要給投資者很高的收益率來(lái)吸引投資者了（lower spreads），因?yàn)樗土硗鈨蓚€(gè)層級(jí)的質(zhì)量這時(shí)已經(jīng)差不多了。
第二個(gè)問(wèn)題，層級(jí)的spread和保費(fèi)的spread是兩回事，層級(jí)的spread是指人家買這個(gè)債券得到的收益率，而保費(fèi)的spread是指保費(fèi)的高低，違約相關(guān)性上升的時(shí)候，equity的保費(fèi)其實(shí)反而是降低的，因?yàn)檫@時(shí)候equity不再和以前一樣差，因此這時(shí)候支付的保費(fèi)就少了，cds的spread就下降。（spread越大代表標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)越大，所支付的保費(fèi)也越多）
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