Tortoiseba
2019-09-25 11:42老師你好，我想問(wèn)一下為什么算V floating的時(shí)候直接V3等于1million加上25000折現(xiàn)呢， V9和V15沒(méi)有現(xiàn)金流嗎？不需要折現(xiàn)嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-09-25 15:40
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同學(xué)你好，這是浮動(dòng)利率債券的特點(diǎn)呀
要算浮息債的價(jià)值，就是未來(lái)現(xiàn)金流求和，在這里不能把2時(shí)刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時(shí)刻，因?yàn)樵?時(shí)刻投資者不知道投資者2時(shí)刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時(shí)刻才能知道，所以，直接計(jì)算期初價(jià)值是不現(xiàn)實(shí)的，投資者在計(jì)算浮息債價(jià)值的時(shí)候，要用一個(gè)迂回的方式，先折到1時(shí)刻，在1時(shí)刻的時(shí)候投資者可以知道1-2時(shí)刻的利率，再加上1時(shí)刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時(shí)刻，所以浮息債的價(jià)值計(jì)算，是用先折一期再折一期的方式計(jì)算出來(lái)的，一般用一般復(fù)利來(lái)進(jìn)行計(jì)算。假如說(shuō)投資者現(xiàn)在要計(jì)算浮息債0時(shí)刻的價(jià)值，浮息債的價(jià)值：圖2
所以最終算出來(lái)就是100，所以，在這個(gè)分析過(guò)程中，我們可以得出第一個(gè)結(jié)論：如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動(dòng)利息債券的價(jià)值一定等于它的面值，所以這里不需要計(jì)算，直接代入面值就可以了。
如果不是在0時(shí)刻，如果是在兩個(gè)付息日之間去確認(rèn)付息日債券價(jià)值的話，將下一個(gè)付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)即可。
值得注意的是：在計(jì)算債券時(shí)我們通常使用的是一般復(fù)利
在互換時(shí)是使用的連續(xù)復(fù)利。我們?cè)谟?jì)算互換價(jià)值的時(shí)候是模擬的債券。所以直接把浮動(dòng)率債券的特征套用在了浮動(dòng)利息端。折現(xiàn)率使用的是連續(xù)復(fù)利
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