1個(gè)回答
Adam助教
2019-09-27 10:50
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，價(jià)格低（市場報(bào)價(jià)低，也就是凈價(jià)低），全價(jià)=凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息
他采取的策略是以凈價(jià)借入債券，以全價(jià)賣出債券。賺的是應(yīng)計(jì)利息。所以報(bào)價(jià)低，賺錢
由于當(dāng)時(shí)美國債券回購市場的交易系統(tǒng)在計(jì)算國債價(jià)值時(shí)是以市場報(bào)價(jià)計(jì)價(jià)，而這種計(jì)算方式并不計(jì)算債券持有期間的應(yīng)計(jì)利息，因此投資者只需繳納債券凈價(jià)部分作為抵押便可借到該債券。利用這一系統(tǒng)漏洞，Drysdale先從債券市場借入美國國債并且以全價(jià)交易形式賣出美國國債，利用賣空所獲得的資金再通過回購協(xié)議從債券市場買回國債用以交割先前被賣出的國債。
整個(gè)交易過程看似風(fēng)險(xiǎn)很小，Drysdale通過賣空債券賺取應(yīng)計(jì)利息，再通過回購協(xié)議以凈價(jià)買入債券進(jìn)行上一筆債券的交割。這一買一賣，起到對沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，Drysdale也因此在交易期初獲得了巨大的收益。但是隨后受市場變化的影響，債券價(jià)格一路飆升，Drysdale在空頭過程中提前賣出了會未來價(jià)格會上漲的國債，而在回購的過程中又不得不以更高的價(jià)格買入債券以進(jìn)行交割，從而蒙受了損失。不僅如此，Drysdale還要支付借來的債券的利息，由于無法提供足夠的現(xiàn)金進(jìn)行交割，最終不得不宣告破產(chǎn)。
0
0
0
0
