垂同學(xué)
2019-09-27 11:12請(qǐng)問德國(guó)金屬公司的倒閉是因?yàn)槠谪泝r(jià)格大跌造成的期限不匹配的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而且市場(chǎng)是期貨溢價(jià)，但是為什么期貨溢價(jià)了期貨價(jià)格還會(huì)跌下去呢？
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-09-27 13:17
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同學(xué)你好，隨著時(shí)間的臨近，期貨價(jià)格是趨近于現(xiàn)貨價(jià)格的。1993年，石油價(jià)格大跌，石油期貨價(jià)格也隨之下挫，
期貨溢價(jià)：F大于S?；蚪谄谪浐霞s價(jià)格低于長(zhǎng)期期貨合約價(jià)格
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追問
對(duì)啊 所以期貨價(jià)格下跌和期貨溢價(jià)這兩個(gè)事件矛盾呀 為什么會(huì)同時(shí)發(fā)生呢
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追答
不矛盾呀
先是因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格暴跌，才導(dǎo)致了期貨溢價(jià)。
由于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨于一致，所以期貨價(jià)格也下跌 -
追問
也就是說，期貨現(xiàn)貨價(jià)格都跌，但是現(xiàn)貨價(jià)格跌的比期貨要多，是么。
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追答
是的。也要注意市場(chǎng)狀態(tài)：由backwardation（預(yù)測(cè)）轉(zhuǎn)到contango
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追問
??？怎么還backwardation了呢。。您看啊，我重新捋一捋。一開始德國(guó)金屬公司是要賣給別的公司石油天然氣的，做了一個(gè)期限挺長(zhǎng)的遠(yuǎn)期合約，因?yàn)楹霞s約定的價(jià)格是固定的，德國(guó)公司害怕未來到期時(shí)候價(jià)格上漲，所以在期貨市場(chǎng)用stack and roll 做了個(gè)多頭。但是因?yàn)樯程爻鍪铝耍同F(xiàn)貨價(jià)格大跌，導(dǎo)致期貨價(jià)格也大跌了，不過現(xiàn)貨價(jià)格跌得更多，造成了contango。那backwardation是哪來的呢？
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追答
不好意思，剛剛解釋錯(cuò)了。已做修改
確實(shí)如你所說
當(dāng)在期貨價(jià)格不斷上漲的情況下，MG滾動(dòng)對(duì)沖的策略是沒有太大問題的。（可以理解為是一種backwardation） -
追問
ok 明白了 謝謝啦~
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