Phyllis
2019-09-30 11:15請(qǐng)問(wèn)這個(gè)如圖fwd rate是遠(yuǎn)期（衍生品的一種）的利率？還是說(shuō)未來(lái)的利率(與spot rate相反概念)？ 以及，T1T2是舉例的0.25年對(duì)嗎？（不是t1乘t2d對(duì)嗎？）。最后，這個(gè)公式完全沒(méi)印象，是一級(jí)的內(nèi)容嗎？公式如何記憶理解。求指教
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-09-30 11:39
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同學(xué)你好，這個(gè)是凸性調(diào)整的內(nèi)容（大致在歐洲美元期貨那里。你翻看一下自己的筆記吧。課上是一定講過(guò)的。而且伴讀計(jì)劃里也是有的）
這里就是遠(yuǎn)期（衍生品）利率
T1T2值得就是二者相乘：如題中就是4*4.25
T1和T2固定差額是0.25
反映的是如果利率與表資產(chǎn)負(fù)相關(guān)，期貨利率會(huì)高于遠(yuǎn)期利率
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追問(wèn)
好的 還沒(méi)來(lái)得及看伴讀計(jì)劃的文件，謝謝老師告知呀！
請(qǐng)問(wèn)是說(shuō)：利率與標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)相關(guān)，就是期貨利率高于遠(yuǎn)期利率。
要是正相關(guān)，就是遠(yuǎn)期利率高于期貨利率對(duì)嗎？
但是公式的1/2乘方差乘T1乘T2很明顯一定是正數(shù)，那么按照如圖公式，公式的 期貨利率減去正數(shù)一定是小于原本的期貨利率的不是嗎？感覺(jué)似乎forward rate 根據(jù)這個(gè)公式一定是小于期貨利率的。求思路整理 謝謝??！ -
追答
要是正相關(guān)，就是遠(yuǎn)期利率高于期貨利率對(duì)嗎？一般來(lái)說(shuō)是的。看我下面的分析
通過(guò)考慮標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S與利率高度相關(guān)的情形，我們會(huì)對(duì)兩者之間的關(guān)系有一個(gè)感性的認(rèn)識(shí)。當(dāng)S上升時(shí)，一個(gè)期貨多頭的持有者因?yàn)槠谪浀拿咳战Y(jié)算會(huì)馬上獲利。期貨價(jià)格與利率正相關(guān)性造成利率也馬上上升，這時(shí)獲得的利潤(rùn)將會(huì)高于以平均利率作為回報(bào)的投資所帶來(lái)的利潤(rùn)。同樣，當(dāng)S下跌時(shí)，投資者馬上會(huì)遭受損失。這時(shí)虧損的融資費(fèi)用會(huì)低于平均利率。持有遠(yuǎn)期多頭而不是期貨多頭的投資者將不會(huì)因?yàn)槔实倪@種上下變動(dòng)而受到影響。因此，在其他條件相同的情況下，當(dāng)S與利率正相關(guān)時(shí)，期貨的多頭比遠(yuǎn)期的多頭更具吸引力，期貨價(jià)格稍稍高于遠(yuǎn)期價(jià)格。
這個(gè)公式只適用于負(fù)相關(guān) -
追問(wèn)
哇 了解了 再次喚起了我的記憶..感謝老師。請(qǐng)問(wèn) 利率與標(biāo)的資產(chǎn)正相關(guān)選futures比較賺錢(qián)。負(fù)相關(guān)選forward 請(qǐng)問(wèn)是這樣的一個(gè)概念嗎？（由于期貨逐日盯市）。這都是站在long方角度，如果是short方 就是利率與標(biāo)的資產(chǎn)正相關(guān)選forward ，反之負(fù)相關(guān) 選futures 請(qǐng)問(wèn)老師是這樣嗎？
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追答
利率與標(biāo)的資產(chǎn)正相關(guān)選futures比較賺錢(qián)。
負(fù)相關(guān)選forward 請(qǐng)問(wèn)是這樣的一個(gè)概念嗎？（由于期貨逐日盯市）。是的
這都是站在long方角度，如果是short方 就是利率與標(biāo)的資產(chǎn)正相關(guān)選forward ，反之負(fù)相關(guān) 選futures 請(qǐng)問(wèn)老師是這樣嗎？是的
這些在伴讀計(jì)劃上都以文字形式寫(xiě)下了
建議只記憶long方的正負(fù)相關(guān)即可
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回復(fù)Adam：好的 多謝老師告知~
