rinne
2019-10-08 23:02老師，你看看我哪理解錯(cuò)了，a benchmark（后面簡(jiǎn)寫b）=1%=rb-rb真實(shí)，a portfolio(ap)=rp-rb=5%,現(xiàn)在rb應(yīng)該等于rb真實(shí)使ab=0,那ap真實(shí)不是等于6%么
所屬：FRM Part II 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Cindy助教
2019-10-09 16:41
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，你的問題描述有點(diǎn)繞，我重新說一下呀
若投資基準(zhǔn)的超額收益為1%，投資組合的收益率為5%，投資組合的beta值為1.2，此時(shí)超額收益率應(yīng)為多少，經(jīng)過中性化調(diào)整之后的超額收益率應(yīng)為多少？
如果不考慮beta，那么超額收益率等于5%-1%=4%。
如果考慮率beta，那么超額收益率等于5%-1%*1.2=3.8%。理由如下：
投資組合的beta值等于1.2，說明投資組合較基準(zhǔn)組合增加了杠桿。將基準(zhǔn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整為一致水平，那么計(jì)算出來(lái)的超額收益率才是有意義的。若將基準(zhǔn)組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整為投資組合目前的風(fēng)險(xiǎn)，那么基準(zhǔn)組合的收益率應(yīng)該增加到1%*1.2=1.2%。此時(shí)，可以計(jì)算出新的超額收益率為3.8%
在超額收益率的修正過程中，類似的思想被轉(zhuǎn)化為——一個(gè)正確的基準(zhǔn)組合的超額收益應(yīng)該等于0。將投資組合收益率和正確的基準(zhǔn)組合收益率做差得到的修正超額收益率才是正確的。這個(gè)過程，被稱為基準(zhǔn)中性化，簡(jiǎn)稱中性化。
-
追問
所以投資組合的超額收益率是拿假的基準(zhǔn)算出來(lái)的，要調(diào)整到真實(shí)的基準(zhǔn)就應(yīng)該減1%，是這樣理解么
-
追答
同學(xué)你好，如果基準(zhǔn)本身產(chǎn)生了超額收益，確實(shí)可以認(rèn)為這是一個(gè)假的基準(zhǔn)，所以我們只要把基準(zhǔn)的超額收益減去就可以了(#^.^#)
0
0
0
0
