垂同學(xué)
2019-10-09 10:15這道題問的不是哪種B和C之間的清算方式能替代之前的CD，BD之間的清算方式嗎？現(xiàn)在現(xiàn)金流里只剩B和C了，D都沒啦，那是一條線段了，也不是一個(gè)環(huán)了呀？
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-10-09 16:25
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同學(xué)你好，正是因?yàn)榍逅悱h(huán)的存在，D才能沒有
比如說現(xiàn)在有A、B、C、D四個(gè)參與主體。他們都是同在一個(gè)環(huán)（rings）中的，他們都認(rèn)可其他人與他做交易，并且都允許交易對(duì)手發(fā)生變化。在這里有兩筆交易，C要在未來給到D一百美元。第二筆交易，D未來要給一百美元給到B。B承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就是D不給他錢的風(fēng)險(xiǎn)，D承擔(dān)的是C不給他錢的風(fēng)險(xiǎn)。B有風(fēng)險(xiǎn)，D也有風(fēng)險(xiǎn)。但是整個(gè)現(xiàn)金流，它是從C流到D然后再流到B的。對(duì)于D來說，他的現(xiàn)金流是一百美元流入，一百美元流出，對(duì)于他來說，如果按照凈額來算，他是沒有現(xiàn)金流的，所以根據(jù)清算環(huán)的特點(diǎn)，我們就可以把D的這筆交易給取消掉，我們直接可以把現(xiàn)金流變成，由C給到B 100美元。可以把它變成是C和B之間的一個(gè)交易，對(duì)于C來說，就是他未來支出一百美元，對(duì)于B來說，就是他未來收到一百美元。這樣的話就可以把D這位交易者的參與給取消掉，這個(gè)時(shí)候?qū)τ谡麄€(gè)市場(chǎng)來說，風(fēng)險(xiǎn)也是減少的。原本D本身也會(huì)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在D不需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了。所以我們可以通過清算環(huán)的方式來減少風(fēng)險(xiǎn)敞口。
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