張同學(xué)
2017-12-02 07:01Systematic risk是不是一定大于unsytematic risk ? 上課舉的例子-次貸危機(jī)期間，中國(guó)A股市場(chǎng)天天暴跌-systematic risk,而黃金股有避險(xiǎn)作用，危機(jī)發(fā)生時(shí)人們都去買(mǎi)黃金，所以?xún)r(jià)格比較穩(wěn)定-unsystematic risk。那么人民肯定認(rèn)為危機(jī)期間錢(qián)投資于黃金的風(fēng)險(xiǎn)小，才會(huì)去投，這里黃金的總風(fēng)險(xiǎn)(systematic and unsyatematic risk)就是小于整個(gè)市場(chǎng)的unsystematic risk.黃金的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如果和整個(gè)市場(chǎng)的一樣，那么此時(shí)怎么會(huì)出現(xiàn)黃金的總風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)? (上面思路中的錯(cuò)誤望指正)
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1個(gè)回答
金程教育吳老師助教
2017-12-02 15:45
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同學(xué)你好。邏輯的思辨值得鼓勵(lì)。這是學(xué)習(xí)frm的好習(xí)慣。
不過(guò)學(xué)術(shù)的研究往往存在前提，現(xiàn)實(shí)世界也往往與之矛盾，需要多種理論的結(jié)合完善才能加以解釋。
在以上的思路中，兩個(gè)地方存在錯(cuò)誤。第一，市場(chǎng)的總風(fēng)險(xiǎn)，通?？醋魇莇iversified后的風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不包括非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為0，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只與個(gè)股或者特定組合有關(guān)。具體可參考CAPM相關(guān)教學(xué)資料。
第二，總風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不存在必然的大小比較。根據(jù)CAPM模型，以及風(fēng)險(xiǎn)和收益正相關(guān)，RP=RF+（RM-RF）*β，當(dāng)β=1，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）要求的回報(bào)率=RM，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要求的回報(bào)率為0。當(dāng)β不等于1時(shí)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)=RM，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的收益率要求=RF+（RM-RF）*β-RM。以上往往是理論研究。
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