郭同學
2019-10-15 15:37老師，534題為什么不選D呀？不是說ATM是Delta變動最大，所以動態(tài)對沖需要頻繁調(diào)倉，所以花費最多嘛？
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1個回答
Wendy助教
2019-10-15 18:01
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同學你好，這個題如果是問交易成本的話，就如同你的說法了、
但是題干是利息成本，如果是利息成本的話，就不應該是ATM，而應該是delta比較大的選項了。因為這個時候，需要對沖的標的資產(chǎn)是比較多的
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追問
哪里來的利息成本呀？
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追答
題干中有說 interest cost of carrying
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追問
Carrying the delta hedge為什么會有利息成本呀？
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追答
因為delta對沖的時候，是需要標的資產(chǎn)的，買賣多少資產(chǎn)是需要利息成本的。
舉個例子，short 1000個call，其delta=-0.98（表明這個call是ITM，根據(jù)delta的性質(zhì)），對沖這樣的頭寸的話，就需要long 980份標的資產(chǎn)。
同樣的，short 1000個call，其delta=-0.08（表明這個call是OTM，根據(jù)delta的性質(zhì)），對沖這樣的頭寸的話，就需要long 80份標的資產(chǎn).
想對比而言，應該是第一種情況占用的利息成本較多，因為要對沖這樣的風險，需要買入更多的資產(chǎn)。
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