張同學(xué)
2019-10-17 10:42老師，你好~市場風(fēng)險百題第66題，視頻中說A選項中的risk primium就是λdt，請問這個怎么理解？risk primium不應(yīng)該是類似于YTM-Rf這樣的嗎？謝謝。
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1個回答
Robin Ma助教
2019-10-17 17:44
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同學(xué)你好，這兩個都叫risk premium，但是本質(zhì)是不一樣，盡管他們的字母表示是一樣的，這也是frm中為什么強調(diào)不要用四六級的思路去解題，risk premiun泛指因為風(fēng)險所需要補償?shù)某~收益，而在ho-lee、V等利率期限結(jié)構(gòu)模型中，risk premium 可能由drift 項或 drift項+均值回歸項共同構(gòu)成，因此在這holee中，drift 項目就是構(gòu)成 risk premium的部分，也因此我們?nèi)绻裷isk premium歸因的話，拉姆塔dt 就是risk premium。
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追問
感謝老師的回答，但我還是想問一下，“而在ho-lee、V等利率期限結(jié)構(gòu)模型中，risk premium 可能由drift 項或 drift項+均值回歸項共同構(gòu)成”，我的意思是risk premium在這里是什么意思？也是風(fēng)險溢價的意思嗎？或者這樣問好了，為什么λdt要稱之為risk premium？謝謝。
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追答
這個其實算是英語上的閱讀理解的問題了吧，你把A選項仔細去閱讀一下，這個risk premium（風(fēng)險補償）包含了（incorporates） rates vary部分（也就是drift項變化）的補償（premium），而ho-lee每一期的drift項不正是會發(fā)生變化的么，所以用拉姆噠（t）代表他是一個和t有關(guān)的函數(shù)，或者說隨時間變化而變化。拉姆噠*dt 只是代表了在dt這段時間里面因為rates vary帶來的補償。各種風(fēng)險因子的補償都可以認為是premium，這個無論信用還是投資都這么定義的。
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回復(fù)Robin Ma：非常感謝Robin老師的追答，對RISK PREMIUM豁然開朗。
