童同學
2019-10-18 16:36老師您好，關于長期國債期貨short方總成本的計算，我還是不太懂這幾個式子 1. 交易雙方在簽訂合同的時候不是已經確定了到期日的交易價格k了嗎？為什么在交割的時候要按QFP*CP+AI來算呢？ 2. 計算總成本時為什么兩個AI可以抵消呢？AI=C*(t/T)，AI不是與持有時長相關的嗎？ 如果是的話，short方在市場上買入可交割券的時候，前債券持有人的持有時長，與short方的持有時長，為什么一定相等呢？
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Adam助教
2019-10-18 18:46
該回答已被題主采納
同學你好。債券在非coupon支付日交易的是全價，這個你應該是理解的。
1.約定的K 只是長期國債期貨的的理論交易價格即QFP（即clean price）
這個時候就會出現一個問題，交割標的很多，但在期貨合約中，期貨報價是只會有一個的，即有且只有一個報價，為了交割能夠完成，并且能夠反映產品實際的價格，此時芝加哥交易所（CME）提供了一個轉換因子（conversion factor），它會對所有可交割的債券都提供轉換因子，轉換因子的作用是計算空頭方交割債券的實際價格。
所以選擇的債券：全價=（最新的期貨報價×轉換因子）+應計利息
凈價=最新的期貨報價×轉換因子
2.AI指的是從上一個coupon支付日，到交易日
這里是假定short方買的債券，在交易時，原債券持有人：所持有時長（上個coupon支付日到交易日）
而我講這個債券買到手，用于期貨交割?？梢哉J為我是一直持有標的資產的
所以在期貨交割時。交割債券?？梢哉J為AI的時長是一樣
實在不理解的話你就默認成假設。就可以了
-
追問
噢噢謝謝老師
還有一個小問題：既然合同約定的是在簽訂時刻的期貨理論價QFP，為什么又稱這個是“期貨最新報價”呢？ -
追答
是一樣的
0
0
0
0
