吳同學(xué)
2019-10-18 23:02選擇cheapest to deliver的債券與久期有什么關(guān)系？
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1個(gè)回答
Adam助教
2019-10-21 14:56
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同學(xué)你好，
最便宜可交割債券是空頭方選取的成本最小的：凈成本=交割債券報(bào)價(jià)-期貨報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子，
當(dāng)前市場(chǎng)利率＞6%，以折現(xiàn)因子作為標(biāo)準(zhǔn)的話，此時(shí)交割債券對(duì)應(yīng)的是“折價(jià)債券”，要使凈成本最小，交割債券最好久期越大，這樣的話，當(dāng)利率上升，債券價(jià)格下降的越快，凈成本越小。
對(duì)應(yīng)當(dāng)市場(chǎng)利率＜6%時(shí)，說(shuō)明交割債券相比6%的折現(xiàn)因子，是“溢價(jià)債券”，價(jià)格是偏高的，偏高的情況下空頭方希望偏高的程度是越小越好，這樣的話成本才比較低，所以這個(gè)時(shí)候投資者就希望選敏感程度比較低一些，就是久期小一些的債券。
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