范同學(xué)
2019-10-21 08:22老師，第12題我用知識(shí)點(diǎn)根本算不出來(lái)，能給我說(shuō)一下解題思路嗎？謝謝了。
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1個(gè)回答
Wendy助教
2019-10-22 18:43
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同學(xué)你好，
首先，box spread是由一個(gè)bull spread和一個(gè)bear spread構(gòu)造，可以獲得一個(gè)穩(wěn)定的回報(bào)，及payoff=K2-K1=150-120=30.
其次，arbitrage opportunity，空手套白狼，換句話是起初通過(guò)策略的構(gòu)造，不需要支付任何現(xiàn)金流，也就是起初成本是0.而到期時(shí)，是可以獲得一定收益的。
主要分析A選項(xiàng)
Short one put, short one unit of spot, buy one call, and buy six units box spread，起初現(xiàn)金流狀況是+25+100-5-6*20=0
期末，最簡(jiǎn)單的是算各個(gè)資產(chǎn)的收益，然后整合即可。但是這個(gè)思路走不通，因?yàn)椴恢榔谀┵Y產(chǎn)價(jià)值，也就不知道期權(quán)和資產(chǎn)最后的收益情況。
但是通過(guò)put-call parity發(fā)現(xiàn)，
（見(jiàn)下公式）
所以，Short one put, short one unit of spot, buy one call 相當(dāng)于起初short一個(gè)面值是K到期時(shí)間是T的零息債券。那么這個(gè)零息債券到期時(shí)的價(jià)值就是其面值就是K。short一個(gè)債券相當(dāng)于是發(fā)行債券，那么到期時(shí)要支付面值給債券持有人的。
所以，A策略期末的收益情況=-120+6*30=60
因此，A是對(duì)的。起初收益是0，期末收益60元，達(dá)到了套利的目標(biāo)。
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追問(wèn)
我再想想。謝謝了。
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