秦同學(xué)
2019-10-24 19:45老師，這道題，可轉(zhuǎn)債應(yīng)該給給bondholder的權(quán)利吧？bondholder不是投資者嗎？不應(yīng)該是put嘛？為什么答案說像一個call呢？如果按照答案，一個call的話不是應(yīng)該負(fù)凸性？為什么選B呢？
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1個回答
Adam助教
2019-10-25 16:49
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同學(xué)你好，
可轉(zhuǎn)債應(yīng)該給給bondholder的權(quán)利吧？是的
bondholder不是投資者嗎？是的
可轉(zhuǎn)債，對于發(fā)行公司來說，是一個非常好的產(chǎn)品。因為債券是必須要還本付息的，但是股票是不需要還本的。所以，如果投資者真從債權(quán)人轉(zhuǎn)換成股東的話，對發(fā)行公司來說，相當(dāng)于發(fā)行債券的這筆本金不用還了。這個是可轉(zhuǎn)債的一個特點。
可轉(zhuǎn)債，相當(dāng)于一個普通債券，再加上一個股票的看漲期權(quán)。因為這個產(chǎn)品，相當(dāng)于是持有了一個在某一天可以以債券的價格轉(zhuǎn)換成股票的一個權(quán)利，所以它相當(dāng)于是一個股票的看漲期權(quán)和一個普通債券的疊加，這是一種近似的分析方式。
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追問
老師，剛才說的，可轉(zhuǎn)債相當(dāng)于給投資者一個call，類似這樣的說法，又說到另一方面對發(fā)行方也很好，就說這個可轉(zhuǎn)債對兩方都好，那怎么判斷凸性呢？我一直認(rèn)為對投資者好的就是正凸，但對發(fā)行方也好，我不知道怎么分析？
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追答
這樣的凸度是二階導(dǎo)。gamma也是二階導(dǎo)。也就是從某種同意以上說二者是一樣的
long call ：delta大于0
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