1個回答
Adam助教
2019-10-28 16:43
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同學你好，
第一句話，MBS比零息債券對利率的變動更加敏感，正確，當利率下跌時，MBS面臨著提前償付風險，當利率上漲時，MBS的價格會下跌，而零息債券就比較純粹，它只有價格風險。也就是說，當利率上漲時，它的價格會下跌，但是利率下跌時，對它來說是好事，它的價格會往上漲
第二句話，正確，MBS就是在普通債券的基礎上加入了一個看漲期權，這個看漲期權一般情況下是在利率下跌的時候行權，現(xiàn)在題目說了是利率較高的時期，所以期權不會行權，因此這個MBS就和普通的債券是一樣的，因此這個說法正確
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追問
老師，第一句話，yield curve twist這里指的就是一般意義上的各種利率變動，還是某種特殊的利率曲線變動??？（從upward sloping變成downward sloping？）
第二句話，為什么MBS就是普通債券加上一個看漲期權呀？ -
追答
同學你好，
第一句話說的是price twist
而非收益率曲線twist
第二句話：這是MBS的特征呀。當利率下降時，會存在提前償付
這個債券callable bond類似呀：提前贖回 -
追問
老師，第一句話說的就是收益率曲線twist呀，您再看看呢
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追答
同學你好，不還意思哈，確實是我看錯了
我給你詳細說一下哈yield curve twist：收益率曲線扭曲：即既有向上的部分也有向下的部分
這里其實核心的思想還是convexity
MBS的現(xiàn)金流（多筆payment）的分配比零息債的現(xiàn)金流（只有一筆payment）更均勻
現(xiàn)金流越分散、convexity越大。收益率曲線越扭曲。
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