elvarong
2019-10-27 21:45老師，辛苦解答一下這三道題，看答案不是太理解
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Wendy助教
2019-10-28 19:27
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同學(xué)你好
633題
一家百貨連鎖店的穆迪評(píng)級(jí)為B1，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)為B+。其資產(chǎn)負(fù)債表反映了有大量應(yīng)收賬款。該公司決定將這些應(yīng)收賬款證券化。以下哪種情況是最有可能的結(jié)果？
A錯(cuò)誤。由于百貨連鎖店評(píng)級(jí)為B1/B+，證券化發(fā)行的債券評(píng)級(jí)為B1/B+。沒(méi)有這樣的說(shuō)法，它發(fā)行的證券化產(chǎn)品的評(píng)級(jí)很有可能低于B1/B+評(píng)級(jí)。
B正確。資產(chǎn)支持證券（abs）將有一個(gè)高級(jí)層，其評(píng)級(jí)為投資級(jí)，其面值低于公司資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)收賬款的價(jià)值。資產(chǎn)支持債券的風(fēng)險(xiǎn)和標(biāo)的資產(chǎn)（信用卡應(yīng)收賬款）有關(guān)，和資產(chǎn)發(fā)起人無(wú)關(guān)。大部分的ABS被包裝成senior and sub tranches,只有當(dāng)senior tranch的本息得到償付時(shí)，sub tranch才會(huì)得到償付，發(fā)行的tranch金額通常小于ABS bonds金額，以保證更低的違約風(fēng)險(xiǎn)，如果過(guò)度抵押，抵押品對(duì)于SPE來(lái)說(shuō)，是一個(gè)資產(chǎn)而不是一個(gè)負(fù)債。
C錯(cuò)誤。資產(chǎn)支持證券（abs）將與公司資產(chǎn)負(fù)債表上的應(yīng)收賬款進(jìn)行過(guò)度抵押，這里沒(méi)有談到抵押的事情。
d.證券化將產(chǎn)生兩部分債券：一部分是高級(jí)債券，獲得Ba3/BB評(píng)級(jí)；另一部分是初級(jí)債券，獲得B2/B評(píng)級(jí)。邏輯錯(cuò)誤，BB
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411題，這個(gè)題超綱了。
在2019年的習(xí)題集中已經(jīng)刪除了 -
追答
420題
和我們一般的互換不一樣。 issues an inverse floater 這個(gè)是反向浮動(dòng)利率債券。所以，支：浮動(dòng)11.5%-libor；收：固定6.75%。這兩個(gè)net一下，就是收l(shuí)ibor。
所以要對(duì)沖的話，只能是B。
PS.inverse floater我們沒(méi)有講過(guò)的，原版書(shū)上也沒(méi)有介紹。對(duì)于一個(gè)普通的債券，我們一般指的是coupon是固定的，每一期給的利息是確定的。浮動(dòng)利率債券，每一期給的coupon是不確定的，一般是市場(chǎng)上的libor+幾個(gè)BP。而反向浮動(dòng)債券，每一期給的coupon是，一個(gè)負(fù)的libor的形式。
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