Jaime
2017-12-11 23:03老師，您好！日本政府要施行擴(kuò)張的貨幣政策，只需要擴(kuò)大日元的供給就好了。為什么還要受到美元儲(chǔ)備的限制呢？
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3個(gè)回答
金程教育陳老師助教
2017-12-19 13:27
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在前面兩位老師的基礎(chǔ)上，我做一下補(bǔ)充展開：
蒙代爾弗雷明模型中，主要分析在 資本賬戶是/否控制（資本流動(dòng)高低），是/否維持固定匯率 2x2=4種情況下，貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)匯率的影響，其中，本題的情景為（日本）——資本賬戶自由流動(dòng)（資本流動(dòng)較高，該條件為common sense）&維持固定匯率（題干所述），進(jìn)而考慮貨幣政策對(duì)匯率的影響——讓考慮的是要維持固定匯率，實(shí)施擴(kuò)張貨幣政策的能力受到哪些限制？
實(shí)施擴(kuò)張的貨幣政策，利率下降，由于日本資本賬戶相對(duì)自由，資本自由流動(dòng)，則資本為追求高收益，流向外國，則在外匯市場拋本幣換外幣（即主要為向日本商行兌換），本幣貶值，而（題干中說）日本又實(shí)施的是固定匯率制度，則日本貨幣當(dāng)局必須在外匯市場上做反向操作——拋外幣買入本幣，支持匯率在固定水平，——自然，需要有充足的外幣（外匯儲(chǔ)備）做支撐。不然，寬松的貨幣政策導(dǎo)致本幣貶值，又沒有充足外匯，則為了維持匯率穩(wěn)定，只能放棄該寬松的貨幣政策。
其實(shí)，你應(yīng)該發(fā)現(xiàn)了，貨幣當(dāng)局為了維持固定的匯率而拋外幣買本幣，即減少本幣供給，也就是又實(shí)施了緊縮的貨幣政策，與最初的寬松政策相悖，其實(shí)，涉及到了蒙代爾的三元悖論——本國貨幣政策的獨(dú)立性(Monetary policy)，固定匯率(Exchange rate)，資本的自由進(jìn)出(Capital mobility)不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)調(diào)控的目的。
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大鬼班主任
2017-12-12 09:36該回答已被題主采納
因?yàn)轭}目中說了，他還想要把匯率控制在100 JPY/USD。要在匯率不變的情況下實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，也就是你說的加大貨幣供給，那么這個(gè)國家就需要一些有價(jià)值的東西作為抵押/背書，這種東西通常都是外匯儲(chǔ)備。
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追問
老師，您好！我們拋開匯率不變的假設(shè)，一個(gè)國家實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策，為什么還要外匯做備抵呢？那是自己國家的經(jīng)濟(jì)政策啊。正是因?yàn)閷?shí)行了擴(kuò)張的貨幣政策后，本幣貶值，要保持匯率不變，就需要增加本幣的需求，自己就要用外匯儲(chǔ)備去買本幣，是不是這個(gè)意思??？單單說個(gè)備抵，確實(shí)有些不好理解啊，具體的原因和流程是怎么回事呢？
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金程教育顧老師助教
2017-12-12 09:37該回答已被題主采納
學(xué)員你好，由于要維持日元和美元的匯率，所以每增發(fā)一單位的日元，都需要有對(duì)應(yīng)的美元儲(chǔ)備作為基礎(chǔ)，否則毫無依據(jù)地增發(fā)日元，必然會(huì)導(dǎo)致日元相對(duì)美元貶值。
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追問
老師，您好！我們拋開匯率不變的假設(shè)，一個(gè)國家實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策，為什么還要外匯做備抵呢？那是自己國家的經(jīng)濟(jì)政策啊。正是因?yàn)閷?shí)行了擴(kuò)張的貨幣政策后，本幣貶值，要保持匯率不變，就需要增加本幣的需求，自己就要用外匯儲(chǔ)備去買本幣，是不是這個(gè)意思啊？單單說個(gè)備抵，確實(shí)有些不好理解啊，具體的原因和流程是怎么回事呢？
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追答
學(xué)員你好，貨幣創(chuàng)造的過程是這樣的，比如我央行確定了美元和日元的匯率是100 JPY/USD，那就說明每100日元背后都有1美元作為價(jià)值保證，哪天不想要日元了，我可以把100日元還給日本央行，日本央行有能力給你1美元。如果沒根據(jù)地增發(fā)日元，那說明每100日元背后就沒有1美元做支撐，那么匯率就會(huì)高于100 JPY/USD，日元貶值。貨幣創(chuàng)造的價(jià)值基礎(chǔ)不一定非得是美元，黃金、主要發(fā)達(dá)國家貨幣都可以。
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